20211024-东吴证券-医药生物行业_关注低估值_低位置血制品_消费医疗板块_重点推荐博雅生物_鱼跃医疗等_35页_2mb

报告摘要

医药生物行业总结

核心内容概述

2021年10月16日至22日期间，生物医药指数下跌1.33%，年初至今下跌8.09%，相对沪指的超额收益分别为-1.89%和-3.26%。整体来看，生物制品、中药、化药等板块表现相对较强，而医疗服务、器械、商业等板块表现较弱。部分个股表现突出，如紫鑫药业（+16.85%）、宜华健康（+13.70%）、奕瑞科技（+13.38%）涨幅居前，而莱美药业（-23.60%）、康众医疗（-19.28%）、福瑞股份（-14.93%）跌幅较大。机构重仓的医疗服务板块因业绩敏感性较高而表现疲软，低估值板块则涨幅明显。

主要观点

1. 重视行业龙头与低估值+有行业地位标的

医药行业仍具备较高的成长确定性，尤其在应对2022年复杂宏观环境时。
配置思路分为两方面：
- 一方面关注高成长、高位置的CXO、科研服务等板块，但对其成长性要求极高。
- 另一方面寻找低估值、低位置的血制品、消费医疗等板块，这些板块发生积极变化，具备投资潜力。

2. 重点推荐低估值消费医疗板块

鱼跃医疗：作为家用医疗龙头，公司战略聚焦“呼吸”、“血糖及家用POCT”、“感控”三大领域。其线上平台表现突出，连续多年夺得“双十一”销冠，市值340亿元，市盈率（TTM）为21.2倍，显著低于历史平均水平。公司核心产品包括制氧机、电子血压计、血糖仪、睡眠呼吸机等，均实现高速增长。
振德医疗：作为医用敷料龙头，公司产品线涵盖多个领域，疫情期间加速国内外拓展。公司市值94亿元，市盈率（TTM）为4.8倍，处于历史低位。2021年H1境内销售6.2亿元，同比增长88.30%，境外销售12亿元，同比增长43.73%。

关键信息

3. 研发进展与企业动态

微芯生物：1类新药西格列他钠获批上市，用于改善2型糖尿病患者的血糖控制。
君实生物：PCSK9单抗昂戈瑞西单抗获批临床，联合PD-1特瑞普利单抗治疗晚期实体瘤，是国内首个获批临床的PCSK9+PD-1联合疗法。
其他创新药进展：
- 诺华琥珀酸利柏西利片上市申请获受理。
- 四环医药安纳拉唑钠肠溶片上市申请获CDE受理。
- 普利制药地氯雷他定干混悬剂获德国上市许可。
- 奥赛康唑来膦酸浓溶液上市申请获NMPA受理。
- 开拓药业PD-L1/TGF-β双靶点抗体获NMPA批准开展临床试验。
- 成都康弘药业KH737滴眼液获批临床，用于延缓儿童近视进展。
- 红日药业甲磺酸苦柯胺B获FDA批准开展脓毒症临床试验。
- 荃信生物QX002N注射液新增适应症狼疮性肾炎获临床试验默示许可。
- 和誉医药ABSK011与罗氏PD-L1抗体联合用药获NMPA批准开展II期临床试验，用于治疗FGF19阳性晚期肝癌。
- 爱美客全资子公司利多卡因丁卡因乳膏临床试验申请获NMPA批准，用于成人手术前局部麻醉。