20260316-国信证券-医药生物行业2026年3月投资策略_关注创新药产业链及低估值板块_37页_1mb

医药生物行业2026年3月投资策略总结

核心内容概览

2026年3月，医药生物行业投资策略聚焦于创新药产业链与低估值板块。整体行业估值处于历史较高位，但部分细分板块如家用医疗器械与连锁药房具备消费属性强和低估值反转预期，成为投资重点。同时，手术机器人、CXO行业等也展现出强劲的投资潜力。

主要观点

• 创新药临床开发持续推进：国产创新药在学术会议上展示了优秀的临床数据，建议关注二季度的ASCO等重磅会议。同时，国产创新药出海趋势仍在继续，显示出中国研发能力的国际认可。
• CXO行业仍是医药板块的最强投资主线：国际投融资改善，全球医药研发温和复苏；国内创新药研发推动临床前需求回暖。小分子和大分子领域，中国均具备较强的竞争力。
• 家用医疗器械及连锁药房板块：随着老龄化加深和消费环境好转，家用医疗器械需求上升。建议关注布局高端产品、海外进展迅速的公司，如鱼跃医疗、瑞迈特、可孚医疗等。连锁药房受益于政策推动，有望提升市占率。
• 手术机器人投资机会显现：国家医保局出台政策支持手术机器人临床应用，微创和天智航等企业出海加速，商业化订单增长迅速。
• 估值与盈利预测：A股和港股组合中，部分企业估值较低，盈利预期稳步增长，具有投资价值。

关键信息

投资组合建议

• A股组合：迈瑞医疗、联影医疗、药明康德、新产业、英科医疗、艾德生物、药康生物、金域医学、爱尔眼科、鱼跃医疗、益丰药房、大参林
• H股组合：康方生物、科伦博泰生物-B、和黄医药、康诺亚-B、三生制药、固生堂、爱康医疗

行业表现

• 2026年2月，医药生物行业整体下跌0.18%，跑输沪深300指数0.27%。
• 中药Ⅱ板块涨幅较大，医疗器械和医疗服务板块表现相对稳健。

创新药获批上市情况

• 2026年2月共有6款创新药或生物类似药获批，包括国产和进口产品，涉及多种适应症和靶点。

NDA与IND申请

• 2月新增多款创新药的NDA和IND申请，涵盖多种靶点和产品类型，显示行业研发活跃度。

血制品批签发情况

• 人血白蛋白批签发量下降，但部分免疫球蛋白和凝血因子类产品批签发量有所回升。

医疗器械进出口情况

• 2025年12月，部分医疗器械出口增长，如人造关节、内窥镜等，而医用敷料、彩超等进口下降。

器械集采动态

• 多个省份发布集采通知，涉及人工晶体、人工关节、生化类检测试剂等，对行业影响显著。

创新医疗器械获批

• 2026年2月新增4款创新医疗器械获批，包括经导管主动脉瓣膜系统、血管内超声治疗设备等。

医疗服务表现

• 样本城市诊疗量增速较好，尤其是11月份，受换季、流感等因素影响，表现突出。
• 天津市专科诊疗量有所提升，尤其是口腔、眼科等刚需领域，中西医结合类医院增长显著。

风险提示

• 研发失败风险
• 商化不及预期风险
• 地缘政治风险
• 政策超预期风险

行业数据

生产端

• 2025年1-12月医药制造业工业增加值同比增长2.4%
• 营业收入累计同比下降1.2%
• 利润总额累计同比增长2.7%

需求端

• 社零总额50.12万亿元，同比增长3.7%
• 限额以上中西药品类零售总额7294亿元，同比增长1.8%

支付端

• 基本医疗保险基金总收入29544亿元，同比增长3.6%
• 职工医保支出同比增长2.8%
• 居民医保支出同比增长0.4%

结论

整体来看，医药生物行业在2026年3月展现出结构性机会，特别是在创新药产业链、低估值板块、手术机器人和医疗器械领域。投资者可关注上述推荐个股，同时留意政策变化和市场动态，以捕捉行业增长机遇。