20220627-东海证券-医药生物行业周报_板块热点扩散_景气度提升_10页_900kb

医药生物行业周报总结（2022.06.20-2022.06.24）

核心内容

本周医药生物行业整体表现强势，医药生物指数上涨2.21%，在申万31个行业中排名第13位，跑赢沪深300指数0.32个百分点。年初至今，医药生物指数下跌16.45%，在申万行业中排名第25位，跑输沪深300指数5.41个百分点。当前医药生物板块PE估值（TTM）为26.1倍，处于历史低位水平，相对于沪深300的估值溢价为115%。

主要观点

• 板块整体复苏：尽管年初以来医药生物板块表现不佳，但近期走势明显回暖，显示出行业复苏的迹象。
• 子板块表现分化：本周涨幅较大的子板块包括医药商业（+5.17%）、医疗服务（+4.27%）和中药（+2.73%），而化学制药（-17.23%）、医疗器械（-17.68%）和生物制品（-19.97%）跌幅较大。
• 个股表现活跃：本周有313只个股上涨（占比72.1%），其中第一医药、海创药业-U、荣昌生物、红日药业、药易购涨幅居前，分别为23.3%、23.3%、20.9%、20.3%和16.1%。
• 行业政策调整：第七批国家集采正式开始，药品规模扩大至61个品种、147个品规，其中27个为注射剂。竞标规则进一步细化，新增备选供应企业机制，有助于防范断供风险，保障药品供应。
• 市场热点推动：第三方平台售药新规、南方省份流感病例上升、海外创新药指数回升等因素共同推动板块热度扩散，景气度提升。

关键信息

• 集采进展：第七批国家集采将于2022年7月12日在上海开标，涉及61个品种、147个品规，主要集中在抗肿瘤、心血管、抗感染等领域。
• 竞标规则：企业在满足原有三项降价要求的基础上，还需满足非最高顺位或比值非前6名的条件，以确保公平竞争。
• 备选机制：拟中选企业需确认备供地区，备供企业可在主供企业无法满足需求时获得主供身份，提升供应稳定性。
• 流感高发：南方部分省份进入流感高发期，流感样病例门诊比例持续上升，创近年同期新高，疾控专家建议接种流感疫苗。
• 猴痘疫情：中疾控提示我国一般人群暂无感染风险，目前尚无特异性抗猴痘病毒药物。

投资建议

当前医药生物板块仍处于底部区间，复苏态势明显，建议投资者重点关注以下领域：

• 创新药：受益于政策支持及研发投入增加。
• 研发外包（CRO）：随着创新药需求上升，外包服务市场有望受益。
• 医疗服务：疫情后需求复苏，行业景气度提升。
• 连锁药店：受益于第三方平台售药新规及消费复苏。
• 二类疫苗：流感疫苗等需求增加，具备增长潜力。
• 血制品：受疫情影响，市场需求持续。
• 品牌中药：中药板块表现较好，具备长期投资价值。

风险提示

• 政策风险：集采等政策执行力度存在不确定性，可能对行业造成一定影响。
• 业绩风险：部分公司可能因外延并购整合、产品研发进度等问题，出现业绩不及预期的情况。
• 事件风险：突发公共卫生事件（如新冠疫情）可能对市场情绪和行业走势产生影响。

附注说明

• 行业评级：超配（未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%）。
• 分析师信息：杜永宏，东海证券医药生物行业分析师，执业证书编号：S0630522040001。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业顾问。

资料来源：Wind，东海证券研究所