20220627-万联证券-医药生物行业周观点_中医药人才建设意见发布_看好中药细分领域业绩估值双升_8页_863kb

中医药人才建设意见发布，中药细分领域有望业绩估值双升

核心内容概览

本报告聚焦医药生物行业，分析了近期市场行情、行业政策动向及投资观点。整体来看，医药生物板块表现优于沪深300指数，但弱于创业板指数。在政策利好与市场复苏背景下，中药细分领域成为关注重点，中药OTC及配方颗粒板块具有显著增长潜力。

主要观点

1. 行业整体表现

• A股整体强势：上证指数上涨0.99%，深证成指上涨2.88%，创业板指上涨6.29%。
• 医药生物板块表现：上涨2.21%，跑输创业板指数4.08%，但跑赢沪深300指数0.22%。
• 子板块表现：医药商业涨幅最大（+5.17%），其次是医疗服务（+4.27%）、中药（+2.73%）等。

2. 政策动向

• 中医药人才建设意见发布：国家中医药局、教育部、人力资源社会保障部、国家卫生健康委联合发布《关于加强新时代中医药人才工作的意见》，提出2025、2030、2035年的发展目标，强调高层次人才、基层人才及西医学习中医。
• 药品网络销售监管加强：国家药监局规定第三方平台不得直接参与药品网络销售，要求建立药品质量管理体系，强化监管。

3. 行业投资观点

创新药&创新器械

• 创新药和创新器械尚未建立完整的商业闭环。
• 研发周期长，当前首尾两端面临压力，但具备长期投资价值。
• 疫情后需求释放可能推动行业增长。

CXO（合同研究组织）

• 估值调整到位，从行业β机会转向公司α。
• 未来将从需求驱动转向供给端竞争，板块进一步分化。
• 预计CGT CDMO将成为新的增长点，技术成熟、管线丰富、产品商业化将推动其爆发。

医疗服务

• 疫情后需求集中释放，具有长牛股潜质。
• 市场空间广阔，产品服务不在医保目录内，具备自主定价权。
• 随着防疫政策调整，三季度医疗服务有望迎来增长。

中药

• 中药配方颗粒：政策放开后，医疗机构覆盖增加，推动市场扩容。医保支付放开是关键因素，2020年底国家医保局已提出支持中药纳入医保目录，2021年底各省陆续出台政策，行业迎来发展窗口。
• 中药品牌OTC：受益于政策利好、集采免疫、消费升级及健康意识提升，具备长期投资价值。
  • 院外市场扩容，第二销售终端发展。
  • 品牌优势带来自主定价权，提价消化成本。
  • 股权激励增强业绩稳定性。
  • 渠道下沉、电商驱动、精细化管理推动增长。

关键信息总结

行业表现

• A股整体上涨，医药生物板块表现优于沪深300，但弱于创业板。
• 中药板块涨幅居中，显示其具备一定增长动能。

政策支持

• 中医药人才建设意见：明确行业发展目标，推动人才培养与政策落地。
• 医保支持中药发展：中药饮片、中成药、制剂有望纳入医保目录，提升市场接受度和支付能力。

投资机会

• 中药OTC和配方颗粒：政策放开与医保支持将带来业绩与估值双升。
• CXO板块：估值合理，CGT CDMO成为未来增长点。
• 医疗服务：疫情后需求释放，市场空间广阔，具有长牛股潜力。

风险提示

• 政策实施超预期风险（如控费、集采力度加大）。
• 研发失败风险。
• 原辅材料价格波动风险。
• 竞争格局恶化风险。

投资评级

结论

在政策支持与市场复苏的双重驱动下，中药细分领域具备显著投资机会，尤其是中药OTC和配方颗粒。同时，CXO板块估值调整后具备性价比，未来增长潜力较大。建议关注中药全产业链布局企业及具备品牌优势、渠道能力的中药OTC公司。