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饲料养殖周报总结（2022/7/8）

核心内容概述

本周饲料养殖市场整体呈现震荡偏强走势，主要受供需变化、天气影响及宏观环境因素推动。豆粕、玉米、鸡蛋及生猪价格均出现不同程度的上涨，而猪企压栏行为和饲料成本变化成为市场关注重点。此外，期权策略和库存、基差、波动率等数据也为市场参与者提供了重要的参考依据。

主要观点

1. 豆粕市场

• 价格走势：豆粕价格反弹，但上涨空间有限。
• 供需分析：美国中西部降雨利好大豆生长，限制美豆升势，拖累连粕表现。国内大豆和豆粕库存改善，支撑粕价。
• 投资建议：可继续参与牛市看跌价差策略，关注宏观风险和天气变化对美豆的影响。

2. 玉米市场

• 价格走势：玉米价格震荡偏强，但短期需求疲软。
• 供需分析：国内玉米处于青黄不接阶段，基层和贸易商挺价。稻谷抛储政策持续，挤占玉米饲用市场，但成本支撑仍存在。
• 投资建议：09合约考虑在2650-2700区间逢低做多，关注高位卖出波动率机会。

3. 鸡蛋市场

• 价格走势：鸡蛋价格震荡偏强。
• 供需分析：供应端受高温影响，蛋鸡产蛋率下滑；需求端即将出梅及中秋节日临近，提振需求预期。猪肉和蔬菜价格上涨也对蛋价形成支撑。
• 投资建议：建议JD2209合约逢低买入。

4. 生猪市场

• 价格走势：生猪价格大幅上涨，维持偏强走势。
• 供需分析：猪企压栏意愿增强，但下游消费增长乏力，猪价主要受供应端影响。发改委约谈大厂未能有效压制猪价。
• 投资建议：短线生猪期货偏强，关注养殖利润变化及政策动向。

关键信息

1. 行业资讯

• USDA数据：美国大豆出口销售量预计净增60万吨，但净减20万吨；阿根廷大豆产量略低于预期，巴西玉米产量高于预期。
• 巴西产量预测：2022年巴西粮食总产量达2.614亿吨，创历史新高，但大豆产量预计减产12.6%。
• 美国玉米出口：当周出口检验量为676,824吨，中国为主要进口国。
• 美国玉米生长状况：当周生长优良率为64%，为年内最低，但部分干旱地区将获降雨，可能改善作物状况。
• 国内生猪价格：生猪平均收购价19.62元/公斤，环比上涨11.1%，白条肉出厂价25.30元/公斤，环比上涨9.8%。

2. 库存情况

• 大豆库存：国内主要油厂大豆库存545.9万吨，较上周减少15.3万吨，豆粕库存107.4万吨，较上周减少4.3万吨。
• 玉米库存：北方四港玉米库存353.8万吨，周比减少5.8万吨；广东港内贸玉米库存减少4.32%，外贸玉米库存增加11.52%。
• 饲料企业库存：47家规模饲料企业玉米库存32.34天，周比下降6.03%。

3. 基差分析

• 豆粕基差：豆粕现货基差较前提出现反弹，但下游采购积极性不高，油厂库存压力略有减轻。
• 玉米基差：震荡走强，鸡蛋基差震荡走弱。

4. 波动率分析

• 豆粕波动率：1M历史波动率24.9%，隐含波动率33.45%，波动率总体持稳。
• 玉米波动率：1M历史波动率15.4%，隐含波动率15.56%，波动率上升较快。

5. 生产利润

• 大豆&玉米利润：巴西大豆榨利有所改善，国内玉米淀粉利润下滑，库存压力明显。
• 禽类&生猪利润：蛋鸡养殖仍亏损，肉鸡盈利但有走弱趋势；生猪养殖利润显著改善，市场看涨情绪强烈。

下周关注重点

1. 大豆和玉米产区天气变化，特别是美国中西部降雨对产量的影响。
2. 外围市场宏观风险变化，美元走势对商品市场的影响。
3. 稻谷抛储政策对玉米饲用市场的影响。
4. 生猪行情变化及饲料成本波动对需求的影响。

投资策略建议

• 豆粕：继续参与牛市看跌价差策略，关注天气和宏观因素。
• 玉米：逢低做多，关注高位卖出波动率机会。
• 鸡蛋：JD2209合约逢低买入，预期震荡偏强。
• 生猪：短线偏强，关注供应端变化及政策影响。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性及完整性。据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，未考虑个别客户特殊需求。

编制信息

• 分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
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