20170515-申万宏源-有色金属一周回顾_建议底部配置贵金属和铜_持续推荐赣锋锂业_13页_1mb

2017年5月15日有色金属市场总结

核心内容

2017年5月15日的总结内容主要围绕有色金属市场一周的表现及投资建议展开，涵盖基本金属、贵金属、新能源汽车产业链等板块的动态。整体来看，有色金属板块表现疲软，但部分子行业如碳酸锂、稀土、锆英砂等出现上涨趋势，同时对贵金属和赣锋锂业的配置建议再次被强调。

主要观点

1. 投资建议

• 基本金属股票跌入底部区间：有色金属板块整体下跌，但基本金属股票已进入底部区域，建议买入江铜。
• 看好贵金属：中期来看，地缘政治风险提升和利率常态化过程中资产价格波动率上升将支撑金价，建议低位加配贵金属。
• 推荐赣锋锂业：新能源汽车产业链中，赣锋锂业表现突出，中报扣非后增速预计为43%，2017年预估净利润12亿元，目标市值400亿以上。
• 看空电解铝供给侧改革：行政手段可能进一步损害行业效率，市场化的力量才是推动供给补充的关键。

2. 市场动态

• 碳酸锂价格上涨：工业级碳酸锂均价122500元/吨，上涨3.38%；电池级碳酸锂均价130750元/吨，上涨2.35%。
• 稀土部分产品涨价：受国储利好及南方稀土集团上调挂牌价影响，氧化铽、镨钕、氧化铈等产品价格小幅上涨。
• 锆英砂价格上涨：国内锆英砂价格上涨，海南文昌地区价格涨至8100元/吨，库存较低，二季度价格大概率继续上涨。
• 黄金小幅回升：COMEX黄金上涨0.53%，国内现货黄金下跌0.13%，但市场对黄金的预期仍处于低位。

3. 金属价格与库存变化

• 铜：LME三月期铜价格下跌0.46%，但市场库存开始减少，铜价短期难恢复。
• 铝：LME三月期铝价格下跌0.63%，国内铝价下跌1.30%，库存压力仍存。
• 铅：LME三月期铅价格下跌2.52%，国内铅价下跌0.62%。
• 锌：LME三月期锌价格上涨1.08%，国内锌价上涨1.21%。
• 锡：LME三月期锡价格上涨1.38%，国内锡价下跌0.18%。
• 镍：LME三月期镍价格上涨1.91%，国内镍价上涨1.79%。
• 库存变化：铜、铝、锌等金属库存均出现不同程度的下降，部分品种库存仍在高位。

关键信息

个股表现

• 上涨：*ST鲁丰（9.82%）、方大碳素（4.47%）、东方锆业（3.20%）、英洛华（2.62%）、格林美（2.55%）。
• 下跌：五矿资本（-11.18%）、鑫科材料（-12.16%）、焦作万方（-12.38%）、宝钛股份（-13.11%）、西部资源（-14.58%）。

行业数据

• 有色金属指数：2017年下跌6.57%，跑输沪深300指数8.84个百分点。
• 锂子版块：年初至今上涨43.5%，为各板块中涨幅最大。
• 稀土：年初至今下跌12.03%，为各板块中跌幅最大。

市场影响因素

• 经济数据：中美4月CPI均略低于预期，法国大选结果缓解市场担忧。
• 供需关系：锂资源供给偏紧，但新能源汽车销量环比仅增6%，引发市场担忧。
• 政策因素：电解铝供给侧改革可能对行业效率产生负面影响，而市场化手段更有效。
• 地缘政治与利率：地缘政治风险上升和利率常态化可能提升金价支撑。

附图与数据来源

• 附图1：基本金属价格走势，包括铜、铝、铅、锌、锡、镍等。
• 附图2：基本金属库存走势，展示各金属库存变化。
• 附图3：贵金属与小金属价格走势，包括黄金、白银、钼精矿、钨精矿、锑锭、电池级碳酸锂、锗单晶、二氧化锗、海绵钛、金属钽、电解镁、金属铟等。
• 数据来源：Wind、Bloomberg、百川资讯、申万宏源研究。

投资建议总结

• 买入江铜：基于被低估的稳定现金流及中国经济数据超预期的可能性。
• 加配贵金属：金价受地缘政治和利率波动支撑，建议低位配置。
• 关注赣锋锂业：新能源汽车产业链中的成长股，中报增速预期高。
• 关注山东黄金与盛达矿业：预计5月底复牌和一季报利空出尽，估值较低。

风险提示

• 市场存在不确定性，需注意经济数据波动、政策变化及地缘政治风险。
• 投资建议仅供参考，具体操作应结合个人情况和市场变化。