20170515-安信证券-有色金属行业动态分析_继续看好锂钴铝_关注铝加工磁材钨_19页_1mb

有色金属行业动态分析总结（2017年5月15日）

核心内容

行业展望

• 电解铝：供给侧改革持续推进，政策力度增强，预计2017-2018年全球电解铝将出现短缺，铝价有望系统性上移。
• 新能源材料：新能源汽车推荐目录超预期，锂、钴、磁材需求加速增长，价格有望进入上升通道。
• 小金属：钨价持续反弹，建议关注；环保核查对供给端造成压制，支撑部分小金属价格上涨，如锑、钛、锆等。
• 稀土：受政策影响，价格温和上涨，市场逐步消化消息，利好磁材公司。

投资策略

• 重点关注：电解铝供给侧改革、新能源材料（锂、钴、磁材）、一带一路相关标的。
• 推荐股票：云铝股份、中国铝业、神火股份、中孚实业、南山铝业等电解铝相关企业；天齐锂业、赣锋锂业、华友钴业、洛阳钼业等新能源材料相关企业；正海磁材、中科三环、宁波韵升等磁材企业。
• 其他关注点：轨交、汽车轻量化、军工新材料等细分领域。

主要观点

电解铝供给侧改革

• 中国电解铝产能占比达60%，铝土矿对外依存度高。
• 供给侧改革政策持续落地，环保限产和违规产能整治力度加大，预期供给收缩。
• 预计2017-2018年全球电解铝将分别短缺18万吨和22万吨，铝价进入上涨通道。

新能源材料

• 新能源汽车推荐目录发布超预期，推动锂、钴、磁材需求增长。
• 锂：电池级碳酸锂价格稳定在13.5万元/吨，工业级碳酸锂价格在12万元/吨，产业链补库需求启动，价格稳中有升。
• 钴：供给端稳定，需求端因新能源汽车增长而提升，预计2017年全球钴消费增速将保持6.5%。
• 磁材：稀土供给收缩支撑磁材价格，新能源汽车需求提升有望带动磁材业绩增长。

小金属与稀土

• 钨：价格持续上涨，环保限产支撑供给，预计未来价格仍有上行空间。
• 稀土：政策推动下价格温和上涨，尤其是氧化镨钕、氧化钕等，国储招标和打黑力度加大，市场预期良好。
• 其他小金属：如锰、锑、锆等价格小幅上涨，而钼精矿、电解镁、铬铁原矿等价格下跌。

关键信息

有色金属价格走势

• 铝：伦铝下跌0.5%，沪铝下跌0.9%；五地库存见顶，现货贴水收窄，铝价易涨难跌。
• 铜：伦铜下跌0.4%，沪铜下跌0.3%；铜冶炼加工费小幅回升，但需求增长乏力。
• 锌：伦锌下跌1.3%，沪锌上涨2.0%；环保督查影响产量，市场预期锌价将有支撑。
• 镍：伦镍上涨1.2%，沪镍下跌0.6%；现货市场供应紧张，价格波动较大。
• 锡：伦锡上涨1.0%，沪锡下跌0.2%；市场整体表现疲弱，价格抗跌。
• 贵金属：黄金上涨0.5%，白银上涨0.8%；美联储加息预期限制黄金涨幅。

宏观动态

• 美国数据：零售销售、消费者信心指数高于预期，但通胀预期走低，显示市场对中长期通胀担忧。
• 中国政策：央行重启MLF操作，释放流动性，缓解市场资金压力，支持商品市场回暖。
• 市场情绪：地缘政治不确定性提升，美联储加息预期持续，但中国供给侧改革预期增强。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

风险提示

• 供给侧改革低于预期；
• 新能源汽车需求不及预期；
• 美国加息超预期。

附录：主要有色金属品种价格走势

• 各主要交易所库存与金属价格走势相关性分析；
• 各主要金属的报价及涨跌幅数据汇总。

联系方式

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳；
• 北京联系人：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉；
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳。

总结

本报告全面分析了2017年5月15日有色金属行业的动态，重点关注电解铝供给侧改革、新能源材料需求增长及小金属价格波动。报告认为，电解铝行业因政策推动和环保限产，有望迎来价格和业绩的双重提升；新能源材料板块因新能源汽车需求增长，锂、钴、磁材等品种价格将稳步上行；小金属中，钨、锰、锑、锆等价格小幅上涨，而钼精矿、电解镁等价格下跌。同时，报告提示了市场风险，并提供了相关投资建议及联系方式。