20170605-申万宏源-有色金属一周回顾_美国数据不及预期黄金大涨_继续看好贵金属和赣锋锂业_14页_873kb

2017年6月5日有色金属市场回顾与投资建议总结

核心内容

2017年6月5日，申万宏源发布有色金属市场回顾与投资建议报告，指出市场因美国数据不及预期而出现波动，黄金价格显著上涨，同时对贵金属和赣锋锂业给予积极推荐。整体有色金属行业表现疲软，但部分板块如黄金、锆英砂、锂盐等出现上涨趋势。

主要观点

1. 美国数据不及预期，黄金价格大涨

• 美国非农数据：5月新增非农就业人数为13.8万，低于预期的18.5万，显示美国经济增速放缓。
• 制造业PMI：5月Markit制造业PMI新订单指数为53.5，创9月以来最低，显示制造业需求疲软。
• 黄金表现：COMEX黄金上涨0.97%，受益于市场不确定性增加和美联储加息预期延后。
• 投资建议：在市场不确定性增加和全球利率上升的背景下，黄金作为避险资产受到青睐，建议优先配置黄金股，关注山东黄金和盛达矿业。

2. 基本金属整体下跌

• 有色金属指数：2017年下跌9.87%，跑输沪深300指数15.2个百分点。
• 板块表现：上周有色板块普遍下跌，黄金下跌1.52%，工业金属下跌1.65%，非金属新材料下跌2.17%，稀土下跌3.37%，钨下跌4.76%，锂下跌7.04%。
• 电解铝：维持看空观点，认为供给侧改革难以抑制民营企业产能扩张，且政府牌照颁布滞后于市场变化，导致行业效率受损。

3. 新能源汽车产业链复苏

• 工信部目录发布：6月2日发布新能源汽车第五批目录，以商用车和纯电动为主，预计新能源客车销量在6月迎来拐点。
• 影响：新能源客车销量提升将带动电池需求，从而拉动上游锂盐、钴的需求。
• 推荐：赣锋锂业作为新能源汽车产业链代表，仍然被看好。

关键信息

1. 有色金属市场表现

• 整体下跌：上周申万有色金属下跌2.45%，跑输沪深300指数2.62个百分点。
• 板块跌幅：锂子板块年初至今上涨36.72%，其他板块均下跌，其中磁性材料下跌15.11%。

2. 个股表现

3. 金属价格与库存变化

• 铜：LME三月期铜上涨0.13%，国内现货铜下跌1.22%。库存下降，短期铜价可能上涨。
• 铝：LME三月期铝下跌1.03%，国内现货铝下跌1.58%。库存较高，需求尚未明显改善。
• 铅：LME三月期铅下跌0.66%，国内现货铅上涨0.94%。
• 锌：LME三月期锌下跌4.20%，国内现货锌下跌1.97%。库存下降，需求可能改善。
• 镍：LME三月期镍下跌1.82%，国内现货镍下跌3.40%。
• 锡：LME三月期锡下跌0.61%，国内现货锡下跌0.53%。
• 贵金属：COMEX黄金上涨0.97%，国内黄金下跌0.78%。

4. 稀土与小金属市场

• 碳酸锂：价格平稳，工业级碳酸锂均价123500元/吨，电池级碳酸锂均价140000元/吨。
• 锆英砂：国内价格上涨，海南文昌地区价格8550元/吨，上涨450元/吨。
• 稀土：氧化镨钕报价30万元/吨，金属铽报价470万元/吨，上涨10万元/吨；金属镝报价173万元/吨，下跌2万元/吨。
• 钨：价格下跌，钨精矿价格8.1万/吨，下跌0.15万元/吨。
• 钴：长江现货价格36万元/吨，小幅下跌，市场处于回调阶段。

投资建议

• 贵金属：优先配置黄金股，受益于市场不确定性增加和美联储加息预期延后。
• 赣锋锂业：推荐关注，受益于新能源汽车销量提升带来的锂盐和钴需求增长。
• 基本金属：维持看空电解铝供给侧改革，认为其难以抑制产能扩张；建议关注江西铜业，股价接近动态1X PB，下跌空间有限。
• 风险提示：需关注后续经济数据、政策变化及市场情绪波动。

市场展望

• 短期：市场不确定性加大，贵金属和新能源产业链有上涨潜力。
• 中长期：若经济数据改善，商品价格可能反弹，但需关注政策及市场供需变化。
• 关注点：美国非农数据、欧洲央行利率决议、英国大选等事件可能影响市场走势。

附图说明

• 图1：有色金属（申万）下跌2.45%，跑输沪深300指数。
• 图2：2017年有色金属指数下跌9.87%，跑输沪深300指数。
• 图3：各板块全部下跌。
• 图4：锂子板块领涨，其他板块下跌。
• 图5：大宗商品周涨幅一览。
• 图6：小金属价格一周一览。
• 图7-图24：基本金属价格与库存走势图，展示各金属价格和库存变化情况。

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