20240128-华创证券-有色金属周报_宏观预期向好_锑_锡等小金属走强_20页_2mb

有色金属周报摘要

宏观与市场观点

本周金属总体涨势突出，宏观环境好于预期，锑、锡等小金属表现强劲。国内政策支持，美联储鸽派立场可能推动金属价格上涨。铝价受欧盟制裁俄铝影响呈现外强内弱格局，锡价创两周新高，预计2024年锡价走强并得到半导体和消费电子需求支撑。风险包括潜在的地缘冲突、经济衰退和通胀不确定性。

工业金属分析

铜铝等工业金属得益于政策刺激和供需紧张而走强。欧盟对俄铝制裁可能导致铝市场贸易方向改变，同时中国铝工业数据保持低库存，行业相对温和增长，短期偏强运行。产能置换（如中铝青海项目）贡献增量，但长期基本面可能有限。

小金属与新能源金属

锑价稳步上涨，受节前备库和进口减少影响，潜在标的如湖南黄金等值得关注。锂辉石进口增长但价格可能下行，若锂盐需求疲软，预计进一步压力。锑、锡等小金属因高弹性和消费电子需求被推荐。

公司与股票推荐

公司层面，山东黄金成功收购西岭金矿，扩展资源储备；金诚信收购Lubambe铜矿，潜在扭亏为盈。股票推荐重点为铝、锡、高分红黄金股（如山东黄金）以及铜矿资源股。推荐标的包括但不限于：神火股份、锡业股份。央行降准超出预期，利好整体金属市场。

风险提示

地缘政治不确定性（如制裁）、海外经济过热或 recession、国内经济复苏不及预期可能导致市场波动。