深度报告-20240616-浙商证券-华锡有色-600301.SH-华锡有色深度报告_锡_锑产量增长空间大_18页_1mb

华锡有色是中国广西唯一的国有有色金属行业上市公司，由广西北部湾国际港务集团控股，拥有锡、锑、锌、铅、银等矿产全产业链资源。公司目前拥有高峰矿山和铜坑矿山两大主力矿山，2023年锡精矿产量同比增22.91%，锌精矿产量同比增32.69%，业绩显著提升。报告对其2024-2026年营收和净利润分别预计为422.4亿元、585亿元及858亿元，同比增长44.47%、86.53%和22.56%。

证券分析师给出2023年25倍市盈率估值，对应目标股价23元，首次评级为“买入”。该评级基于其行业地位、未来增长和可比公司估值。报告预计佛子矿业、河池五吉将顺利注入，进一步增强公司实力。此外，锡价有望在半导体周期回暖中维持高位，锑金属受益于光伏行业需求增长。

风险提示包括资产注入延迟、金属需求不及预期、区域供应扰动等。报告强调了公司在有色金属行业中的竞争优势，建议长期关注基本面与锡价联动。