20240128-招商期货-基本金属周报_国内风险偏好提振_金属上行势头延续_91页_3mb

报告主题：招商期货基本金属周报，重点关注2023年01月22日至26日市场表现，分析师包括马芸和颜正野，报告日期为2024年01月28日。

核心观点：

• 国内风险偏好提升：由于国内降准、国企市值管理措施和地产限购政策调整，市场乐观情绪增强，推动金属板块上行。
• 海外影响：美国PCE数据符合预期，美元指数震荡，支撑全球金属价格。
• 供需分析：多数金属累库速度慢于往年，微观需求虽有改善但存在不确定性，短期乐观情绪延续。
• 推荐策略：维持有色板块中期乐观，建议逢低买入铜、铝、锌、锡等品种。
• 关注因素：中国PMI数据、美联储议息会议和美国非农就业数据可能影响金属走势。
• 风险提示：美元超预期走强，国内刺激政策不及预期。

品种简要分析：

• 铜：供应端进口矿盈利下降，库存低位，需求如新能源汽车产量增长，库存累库缓慢，LCM现货升水偏弱，推荐逢低买入。
• 铝：氧化铝产量增长，需求受春节影响开工率下降，库存较高，近期维持震荡，观点较谨慎。
• 锌：供需双弱，精矿供应偏紧，需求如镀锌、压铸等逐步回落，库存去库，推荐震荡操作。
• 铅：产量稳定但需求乏力，库存高位，精废价差微利，建议观望。
• 镍：印尼镍铁排产增加，需求不锈钢和新能源材料复盘，库存上升，短空头建议。
• 不锈钢：供给过剩风险，需求政策支持，库存累库，成本支撑减弱，震荡为主。
• 锡：进口矿减少，库存累库缓慢，需求焊料和半导体回升，短期上行压力加大，推荐增持。

总体建议：短期拥抱市场乐观，中期看好有色板块，关注宏观政策和库存变动。