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有色金属行业分析总结（2016年06月13日）

核心内容概览

2016年6月，有色金属板块整体表现较为分化，其中黄金、白银、锌、稀土等品种表现较为积极，而钨、锗、钴酸锂等则出现下跌。整体来看，有色金属板块在流动性不差、确定性稀缺的环境下，出现边际改善，建议重点关注确定性向好的品种。

主要观点

1. 宏观基本面复杂，基本金属走势分化

• 美国非农数据不佳，但耶伦强调经济强劲，暗示加息仍有可能，但6月加息概率较低，市场预期7月加息。
• 英国脱欧忧虑刺激美元需求，推动黄金和白银价格上涨。
• 美联储加息预期回落，对金银价格形成支撑，投资者配置意愿增强。

2. 稀土国储流标，市场情绪分化，但长期利好

• 稀土国储流标反映六大集团对当前价格不认可，未来价格有望全面上涨。
• 收储、打黑政策及包交所上线逻辑发酵，预计6月底前稀土价格将显著上涨。
• 建议重点关注：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、安泰科技、ST五稀、北方稀土等个股。

3. 钴、锌、金银、铝等品种迎来上涨机遇

• 锌价上涨：全球锌精矿供给紧张逐步兑现，锌价仍有上涨空间。
• 金银反弹：加息预期回落，投资者配置意愿增强，金银板块配置价值显著。
• 钴需求上升：新能源汽车带动三元材料用钴量增长，预计2016年起钴价稳步回升。
• 铝价持稳：中国电解铝产能未增加，开工率维持在81%，成本端波动不大。

4. 高温合金与新材料成为政策支持重点

• 航空发动机集团挂牌成立，标志着“两机专项”启动，高温合金产业受益显著。
• 建议关注：万泽股份，公司具备高温合金研发能力，定位聚焦，政策支持，成长性强。

5. 核电相关有色标的迎来发展机遇

• 核电机组招标重启预期升温，建议关注与核电相关的有色标的。
• 中飞股份（核电铝加工装备供应商）、东方锆业（核级锆材）、西部材料（银合金控制棒）、安泰科技（中子吸附材料）、金钼股份（钼新材料）等值得关注。

关键信息

有色金属板块表现

• 整体上涨0.3%，跑赢大盘（上证综指下跌0.4%）。
• 镍、再生金属、钴板块涨幅居前，稀土及磁材板块调整，但长期利好。

稀土市场动态

• 国储流标，表明市场对低价不认可，未来价格有望上涨。
• 供给收缩：工信部缩减稀土生产配额，全国冶炼分离产品配额同比下降10.09%。
• 打黑政策：福建省率先出台打黑政策，其他主产区有望跟进，有助于减少非法开采。

钴市场分析

• 全球供需：2016年中性情景下小幅过剩，乐观情景下可能短缺。
• 需求增长：主要来自新能源汽车三元材料，预计2016年需求为99,000吨，同比增长6.5%。
• 供给收缩：矿山产能释放高峰过去，冶炼产能稳定，未来3年新增产能有限。

黄金与白银

• 黄金上涨2.4%，白银上涨5.6%，主要受英国脱欧引发的避险情绪支撑。
• 建议关注：山东黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金等。

银行业与市场情绪

• 稀土价格下跌空间有限，有望进入上涨通道，磁材板块受益显著。
• 建议关注：中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体、安泰科技等。

品种选择建议

• 重点推荐：稀土及磁材、钴、锌、金银、新材料。
• 具体标的：
  • 稀土及磁材：广晟有色、厦门钨业、盛和资源、安泰科技、ST五稀、北方稀土、中科三环、宁波韵升、正海磁材、银河磁体。
  • 钴：华友钴业、格林美。
  • 锌：驰宏锌锗、中金岭南、西藏珠峰。
  • 金银：山东黄金、湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金。
  • 新材料：万泽股份（高温合金新龙头）。

风险提示

1. 美国加息进程加速：可能对有色金属价格形成压力。
2. 国内需求低迷：影响部分品种价格走势。
3. 供给侧改革低于预期：可能延缓行业整合与价格反弹。

行业趋势展望

• 稀土及磁材板块：受益于收储与打黑政策，价格有望显著上涨。
• 钴板块：供需改善明确，价格回升可期。
• 锌、金银：供给紧张与政策利好推动价格反弹。
• 新材料：政策支持明显，尤其是高温合金、核电相关材料，有望成为新热点。