20160613-华创证券-通信行业周报_得客户者得天下_寻找确定性系列之税务信息化行业_17页_735kb

通信行业报告总结：税务信息化行业——得客户者得天下

核心内容概述

税务信息化是当前我国财政管理的重要发展方向，对提升税务监管效率、优化纳税服务、推动税务精细化管理具有重要意义。随着营改增政策的推进，税务信息化行业迎来发展机遇，主要受益于防伪税控和企业级服务领域。行业内的企业可通过拓展增值服务提升ARPU值，实现业绩增长。

主要观点

• 税务信息化带来的机会：税务信息化将推动防伪税控、金税工程、电子发票等业务发展，同时促进第三方财税服务及企业级服务的扩张。
• 最先受益环节：防伪税控环节因政策壁垒和稳定的客户基础最先受益，但未来需关注增值服务的发展以提升盈利能力。
• 重点推荐公司：航天信息、旋极信息、ST明胶、三变科技、达意隆、海立美达、光迅科技、高升控股、荣信股份、宜通世纪等公司被重点推荐，其中ST明胶通过“鼠标+水泥”策略拓展财税服务市场，三变科技则依托地铁Wi-Fi实现高业绩弹性。

关键信息

行业背景

• 我国税收收入占财政收入的80%以上，2015年税收收入超过1.2万亿元。
• 税务系统范围广，工作人员和用户庞大，需加强信息化建设。
• 营改增推广至全行业，新增1000万户一般纳税人，未来还有2000万户小规模纳税人。

税务信息化机会

1. 防伪税控：由于虚开发票问题，防伪税控需求增长，航天信息、旋极信息等公司受益。
2. 金税工程：A股公司如神州信息、中国软件、丰东股份等承担相关项目。
3. 电子发票：航天信息和东港股份布局电子发票业务。
4. 第三方财税服务：近10万家财税代理机构，如ST明胶、丰东股份等提供财税增值服务。
5. 增值服务：拥有大量企业客户数据的服务商可拓展金融、工商、供应链等业务。

行业指数表现

• 本周行业指数上涨0.23%，排名10/28。

投资建议

• 推荐公司：航天信息、旋极信息、ST明胶、三变科技、达意隆、海立美达、光迅科技、高升控股、荣信股份、宜通世纪。
• 投资逻辑：ST明胶通过“鼠标+水泥”模式拓展财税服务市场，三变科技依托地铁Wi-Fi实现高业绩弹性，达意隆受益于互联网出海红利。

推荐股票池

行业评级推荐

• 推荐：税务信息化行业，重点关注防伪税控和企业级服务。
• 中性：部分公司如金信诺、光迅科技等，未来业绩增长相对平稳。
• 回避：部分公司如金亚科技、高新兴等，业绩波动较大。

行业动态

• 重大新闻：

  • 中国移动未来网络将基于NFV和SDN技术进行变革。
  • 美利纸业将参加2015年度业绩说明会。

• 资产重组：

  • 航天信息拟收购华资软件和航天金盾股权。
  • 东土科技拟收购和兴宏图、东土军悦、远景数字股权。
  • 海立美达拟收购联动优势91.56%股权。

• 股权变动：

  • 多家公司进行了股权质押、减持等操作，如龙宇燃油、迅游科技等。

股东大会预告

• 西藏旅游：2016年6月29日召开2015年度股东大会。
• 茂业通信：2016年6月30日召开2015年度股东大会。
• 宜通世纪：2016年6月27日召开2016年第一次股东大会。
• 金信诺：2016年6月24日召开2016年第六次临时股东大会。
• 其他公司：包括汇源通信、迅游科技、三元达等均召开股东大会。

行业数据库

业绩汇总（近12个月）

第一季度业绩预告

分析师介绍

• 束海峰：华创证券首席分析师，曾任职于工信部电信研究院，多次获得新财富最佳分析师奖项。
• 徐景春：华创证券高级分析师，曾任职于腾讯、盛大游戏，具有丰富的互联网行业经验。
• 张弋：华创证券分析师，曾任职于汉王科技、联想集团。
• 梁斯迪：华创证券分析师，拥有经济学硕士背景，曾任职于嘉实基金、新宝集独立研究机构。

华创证券机构销售通讯录

投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%至10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：研究报告基于可靠公开信息，反映个人观点。
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