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雅居乐集团2020年发展总结

核心内容

雅居乐集团在2020年实现了显著的业绩增长与财务优化，展现出其多元化发展战略和稳健的财务管理能力。

主要观点

• 营业收入增长显著：2020年营业收入同比增长33.2%，达到802.5亿元，其中物业销售收入占总收入的86.7%，增长28.4%。
• 销售业绩稳步提升：销售金额达到1381.9亿元，同比增长17.1%，完成率达115.2%；销售面积增长15.0%，均价提升17.9%。
• 多元化业务初见成效：多元化业务收入达107亿元，占总收入的13.3%，同比增长明显，尤其是物业管理收入增长119.5%，环保收入增长51.6%。
• 土地储备布局合理：新增土地储备836.1万平方米，分布于32个城市，其中华南、华东、西部区域占比达78.1%，同时在粤港澳大湾区和长三角区域有较大布局。
• 债务指标持续优化：净负债率下降至61.0%，现金短债比提升至1倍以上，融资成本下降54个基点至6.56%，预计未来将进一步改善。

关键信息

一、营业收入同比增长33%，多元业务助发展

• 销售业绩：

  • 2020年销售金额：1381.9亿元，同比增长17.1%
  • 销售面积：1025.0万平方米，同比增长15.0%
  • 销售均价：13482元/平方米，同比上升17.9%

• 营业收入：

  • 2020年营业收入：802.5亿元，同比增长33.2%
  • 物业销售收入：695.5亿元，占总收入的86.7%，同比增长28.4%
  • 已确认均价：14099元/平方米，同比上升17.9%

• 多元化业务：

  • 多元化业务收入：107亿元，占总收入的13.3%，同比增长显著
  • 物业管理收入：78.53亿元，同比增长119.5%
  • 环保收入：同比增长51.6%

• 盈利表现：

  • 毛利润：241.0亿元，同比增长31.3%
  • 净利润：122.5亿元，同比增长32.7%
  • 毛利率：30.0%
  • 净利润率：15.3%

二、投资布局均衡不失聚焦，土地成本优势突出

• 新增土地储备：

  • 新增土地项目：40个
  • 新增土地储备：836.1万平方米，分布于32个城市
  • 新增土地储备区域：华南（254.6万㎡）、华东（216.3万㎡）、西部（181.8万㎡）

• 土地储备总量：

  • 总土地储备：5301万平方米
  • 平均楼面价：3627元/平方米

• 重点区域布局：

  • 粤港澳大湾区土地储备：1354万平方米，占总土储的25.5%
  • 长三角区域土地储备：694万平方米，占总土储的13.1%

• 投资策略：

  • 通过招拍挂、勾地、股权收购等方式获取土地
  • 投销比下降至0.8，存续比下降至5.2

三、债务指标不断优化，融资成本进一步降低

• 三道红线指标改善：

  • 净负债率：61.0%，同比下降21.8个百分点
  • 剔除预收账款的资产负债率：71.9%，同比下降40个基点
  • 现金短债比（宽松版）：1.32，提升至1倍以上

• 负债管理：

  • 有息负债同比增长仅1.2%
  • 短期有息债务同比下降8.8%，占比下降4.3个百分点

• 货币资金增长：

  • 截至2020年末，货币资金达508.6亿元，同比增长19.5%

• 融资成本：

  • 平均融资成本下降至6.56%，同比下降54个基点
  • 预计随着三道红线指标的持续改善，融资成本将进一步下降

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研究员信息

• 于小雨：rain_yxy（微信号），yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 王玲：w18705580201（微信号），wangling@ehconsulting.com.cn
• 李慧慧：Yjtzl2016（微信号），lihuihui@ehconsulting.com.cn
• 王柳：18321956213（微信号），wangliu@ehconsulting.com.cn

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