20170815-招商证券-食品饮料行业周报_茅台引领酒板块_加仓乳业调味品_15页_1mb_1mb

食品饮料行业周报（2017.8.15）总结

核心内容

本周食品饮料行业表现强劲，茅台引领酒板块上涨，同时乳业和调味品板块也呈现回暖趋势。整体来看，行业基本面良好，部分企业业绩增长显著，市场情绪积极。

主要观点

• 白酒板块：茅台引领行业上涨，预计Q3发货量将同比增长28.4%，收入利润增速有望更高。五粮液、泸州老窖、山西汾酒等次高端白酒表现突出，受益于消费升级及价格调整。
• 乳业板块：伊利股份受益于行业回暖及市场推广，预计17H1收入增速恢复至双位数，扣非利润可达20%左右。乳业集中度提升，行业需求复苏，建议继续加仓。
• 调味品板块：中炬高新、安琪酵母等企业表现良好，建议加大配置。
• 投资策略：推荐加仓乳业及调味品板块，把握白酒旺季行情，组合推荐贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、中炬高新、洋河股份、古井贡酒、安琪酵母。

关键信息

白酒行业动态

• 贵州茅台：计划于8月中旬提前投放两节计划量，总量4500吨，预计Q3发货量将达7500吨以上。目前批价已达到1520元以上，预计中秋期间仍将上涨。
• 五粮液：河南地区批价上扬至830元，预计中秋节有望突破850元。
• 泸州老窖：1573涨价后，批价仍维持670元，预计中秋期间将有所上涨。
• 山西汾酒：受益于品牌力和改革，市场动销良好，但渠道毛利空间仍需提升。
• 洋河股份：省内市场海之蓝/天之蓝一批价上涨至680/1620元，渠道利润逐步改善。
• 古井贡酒：8年产品出货量增长翻倍，全年增速有望超过50%。

乳业行业动态

• 伊利股份：17H1常温产品增长15%，高端白奶及常温酸奶高速增长。预计17H1销售金典近50亿，安慕希65亿，增长50%以上。
• 蒙牛：17H1整体个位数增长，低温产品增长10%-15%，重点单品纯甄增长30%以上。
• 光明：17H1整体个位数下滑，重点单品莫斯利安下滑5%左右。
• 奶粉注册制：第二批和第三批名单公布，包括美素力、三元股份、双城雀巢、诺优能、圣元、明一、澳优等品牌。

其他食品饮料板块动态

• 百润股份：拟投资5亿元建设伏特加及威士忌工厂。
• 华统股份：上半年营业收入5.74亿元，同比增长15.38%；归母净利润0.60亿元，同比增长23.81%。
• 中葡股份：上半年营业收入1.91亿元，同比增长51.54%；归母净利润-0.48亿元。
• 安井食品：上半年营业收入16.41亿元，同比增长14.04%；归母净利润1.04亿元，同比增长1.95%。
• 金字火腿：上半年营业收入1.91亿元，同比增长109.81%；归母净利润0.18亿元，同比增长4.24%。
• 海南椰岛：上半年营业收入3.94亿元，同比增长52.56%；归母净利润-0.07亿元。

风险提示

• 中高端白酒放量超预期
• 乳制品行业竞争激烈

投资建议

• 推荐：贵州茅台、伊利股份、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、中炬高新、洋河股份、古井贡酒、安琪酵母
• 投资策略：加仓乳业及调味品，把握白酒旺季行情，关注基本面改善品种

行业数据概览

• 行业规模：股票家数94只，占比2.8%
• 总市值：21351亿元，占比4.0%
• 流通市值：18562亿元，占比4.5%
• 行业指数：本周上涨4.02%，年初至今上涨23.06%

估值表

风险提示

• 中高端白酒放量超预期
• 乳制品行业竞争激烈

重要声明

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