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纯碱市场研究报告总结

一、市场行情回顾

• 期货市场：纯碱主力合约低开低走，日内走势偏弱。技术指标显示120分钟布林带走紧口喇叭形态，短期呈现震荡信号。
  • 价格波动：日内最高1206元/吨，最低1169元/吨，收盘1177元/吨，较昨日结算价下跌32元/吨，跌幅2.65%。
  • 交易量与持仓：成交量较昨日增加11.7万手，持仓量增加10.1万手。
• 现货市场：整体偏弱震荡，企业装置运行稳定，供应逐步恢复。
  • 江苏德邦：已恢复生产，供应小幅增加。
  • 下游采购：采购情绪偏弱，以低价补库为主。
• 基差情况：华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为73元/吨。

二、基本面数据

1. 供应情况

• 国内纯碱产量：截至1月1日，产量为69.71万吨，环比下降1.47万吨，跌幅2.07%。
  • 轻碱产量：32.61万吨，环比微降0.02万吨。
  • 重碱产量：37.1万吨，环比下降1.45万吨。
• 产能利用率：
  • 综合产能利用率：79.96%，环比下降1.69%。
  • 氨碱法：79.21%，环比下降4.11%。
  • 联产法：72.77%，环比下降1.08%。
  • 大型企业（年产能百万吨及以上）：整体产能利用率85.91%，环比上升0.11%。

2. 库存情况

• 国内纯碱总库存：截至1月5日，为150.84万吨，环比增加10.01万吨，涨幅7.11%。
  • 轻碱库存：79.57万吨，环比增加6.35万吨。
  • 重碱库存：71.27万吨，环比增加3.66万吨。

3. 需求情况

• 企业出货量：上周出货量为72.73吨，环比下降5.87%。
• 整体出货率：104.33%，环比下降4.21%。
• 下游需求：整体表现一般，以消耗库存和低价采购为主。
  • 玻璃产线：上月底部分产线放水冷修，导致重碱需求减弱。
  • 轻碱需求：相对稳定。

4. 利润情况

• 联碱法理论利润：-35.50元/吨，环比下降73.17%。
• 氨碱法理论利润：-95.4元/吨，环比下降66.2%。
• 成本端：原料端矿盐价格稳定，动力煤价格小幅波动，成本端压力不大。

5. 进出口情况

• 出口量：11月份出口量18.94万吨，环比下降2.51万吨。
• 累计出口量：1-11月累计出口196.12万吨，较去年同期增加92.25万吨。
• 进口量：11月份进口0.025万吨，1-11月累计进口2.17万吨，较去年同期减少94.67万吨，跌幅97.76%。
• 净出口：11月份净出口18.92万吨，1-11月累计净出口193.95万吨。

三、主要逻辑总结

• 供应端：纯碱产量虽有所下降，但整体开工率偏高，新增产能逐步释放，维持高位供应。
• 需求端：玻璃行业部分产线冷修，导致重碱刚需走弱，下游采购情绪低迷，主要以低价补库为主。
• 库存端：库存持续增加，表明市场去库压力较大，供给宽松格局未改。
• 利润端：企业利润持续亏损，但煤炭价格反弹提供了一定的成本支撑。
• 价格走势：综合来看，纯碱短期或维持震荡运行，需继续关注下游需求变化及市场情绪。

四、结论与展望

• 短期趋势：纯碱价格或以震荡为主，支撑来自成本端的反弹，但需求疲软和库存增加限制了上涨空间。
• 关注重点：下游玻璃行业的恢复情况、库存去化速度、以及煤炭等原材料价格波动。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：吴淋淋
执业资格证书编号：F03094979/Z0022841
数据来源：wind、隆众资讯、钢联数据、金十期货网