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纯碱市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月26日，主要分析了纯碱期货与现货市场的近期表现，以及基本面数据对价格的影响。报告指出，当前纯碱市场呈现短期震荡态势，市场情绪与基本面存在一定背离，需密切关注后续需求变化、政策动向及市场情绪的演变。

二、市场行情回顾

1. 期货市场

• 纯碱主力合约低开高走，日内震荡偏强。
• 120分钟布林带三轨缩口，显示短期震荡信号。
• 盘中压力位关注日线60均线附近，支撑位关注布林带中轨线。
• 成交量较昨日增加19.6万手，持仓量增加9307手。
• 日内最高价1210元/吨，最低价1183元/吨，收盘价1205元/吨，较昨结算价上涨17元/吨，涨幅1.43%。

2. 现货市场

• 市场整体呈现淡稳震荡态势。
• 企业装置运行情况维持窄幅波动，综合供应处于高位调整。
• 下游需求表现一般，采购积极性不高，以低价刚需补库为主。

3. 基差情况

• 华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为45元/吨。

三、基本面数据

1. 供应情况

• 截至1月22日，国内纯碱产量为77.17万吨，环比减少0.36万吨，跌幅0.46%。
• 轻碱产量35.88万吨，环比减少0.27万吨；重碱产量41.29万吨，环比减少0.09万吨。
• 综合产能利用率86.42%，环比下降0.40%。
• 氨碱产能利用率87.69%，环比下降2.27%；联产产能利用率77.99%，环比下降0.89%。
• 15家年产能百万吨及以上企业整体产能利用率89.89%，环比增加0.42%。

2. 库存情况

• 截至1月26日，国内纯碱厂家总库存154.10万吨，较上周四增加1.98万吨，涨幅1.30%。
• 轻碱库存83.83万吨，环比增加1.38万吨；重碱库存70.27万吨，环比增加0.60万吨。

3. 需求情况

• 纯碱企业出货量82.56万吨，环比增加6.80%。
• 整体出货率106.98%，环比增加7.27%。
• 下游需求疲软，采购以低价刚需为主，整体需求未明显回暖。

4. 利润情况

• 联碱法理论利润（双吨）为-40元/吨，环比增加9.09%。
• 氨碱法理论利润-96.3元/吨，环比持平。
• 原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本有所下滑。

四、主要观点与逻辑总结

主要观点

• 当前纯碱市场短期震荡，但中长期仍面临较大的供需矛盾。
• 虽然上周市场情绪有所回暖，但基本面仍偏弱，价格反弹空间有限。
• 需求端表现疲软，采购意愿不足，库存压力持续存在。

关键逻辑

• 产能高位运行：纯碱产能利用率维持在较高水平，新增产能逐步释放，产量持续增加。
• 需求疲软：下游采购积极性不高，主要以低价刚需补库为主，需求端未见明显改善。
• 库存压力：厂家库存持续增加，库存压力限制价格反弹空间。
• 成本变化：原料端矿盐价格稳定，动力煤价格下行，成本有所降低，但对价格支撑有限。
• 市场情绪波动：上周市场情绪因反内卷消息有所回暖，但情绪消退后价格可能回归弱现实基本面。

五、关键信息总结

六、未来关注重点

• 下游需求变化：尤其是玻璃行业冷修预期对纯碱需求的影响。
• 宏观政策动向：政策对行业的影响可能成为价格走势的重要因素。
• 市场情绪波动：情绪的持续性将影响短期价格走势。
• 出口情况：出口维持高位对缓解库存压力有一定作用，但难以改变中长期供需格局。

分析师：吴淋淋
执业资格证书编号：F03094979/Z0022841
报告发布机构：冠通期货股份有限公司
报告来源：wind、隆众资讯、钢联数据、金十期货网

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