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纯碱市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年1月28日，主要分析纯碱期货与现货市场的近期表现及基本面变化，评估短期价格走势，并给出投资建议。

二、市场行情回顾

1. 期货市场

• 走势：纯碱主力合约低开高走，日内震荡偏强。
• 技术指标：120分钟布林带走紧口喇叭形态，显示短期震荡信号。
• 价格波动：日内最高1206，最低1176，收盘1198，较昨结算价上涨4元/吨，涨幅0.34%。
• 成交量与持仓量：成交量增加72467手，持仓量增加22832手。

2. 现货市场

• 价格走势：弱稳整理，企业装置运行情况保持窄幅波动。
• 供应情况：天津碱业恢复生产，供应略有增加。
• 需求表现：下游需求表现平平，补库意愿不强，采购以刚需为主。

3. 基差情况

• 华北重碱现货价格：1250元/吨。
• 基差：52元/吨。

三、基本面数据分析

1. 供应端

• 国内纯碱产量：截至1月22日，产量为77.17万吨，环比下降0.36万吨，跌幅0.46%。
• 轻碱产量：35.88万吨，环比下降0.27万吨。
• 重碱产量：41.29万吨，环比下降0.09万吨。
• 综合产能利用率：86.42%，环比下降0.40%。
• 氨碱法产能利用率：87.69%，环比下降2.27%。
• 联产法产能利用率：77.99%，环比下降0.89%。
• 大型企业产能利用率：15家年产能百万吨以上企业整体产能利用率89.89%，环比上升0.42%。

2. 库存端

• 总库存：截至1月26日，国内纯碱厂家总库存154.10万吨，环比增加1.98万吨，涨幅1.30%。
• 轻碱库存：83.83万吨，环比增加1.38万吨。
• 重碱库存：70.27万吨，环比增加0.60万吨。

3. 需求端

• 出货量：纯碱企业出货量82.56万吨，环比增加6.80%。
• 出货率：整体出货率为106.98%，环比上升7.27%。
• 下游需求：整体表现一般，采购积极性较低，主要以消耗库存和刚需采购为主。

4. 利润端

• 联碱法理论利润：-40元/吨，环比增加9.09%。
• 氨碱法理论利润：-96.3元/吨，环比持平。
• 成本变化：原料端矿盐价格稳定，动力煤价格震荡下行，成本略有下滑。

四、主要观点与逻辑总结

主要观点

• 纯碱期货短期震荡偏强，但市场情绪与基本面存在矛盾。
• 现货市场弱稳，供应小幅增加，需求疲软，库存压力仍存。
• 价格反弹空间受限，需关注后期需求变化与市场情绪的演变。

关键逻辑

• 产能利用率高位运行：当前纯碱产能利用率维持在较高水平，叠加新增产能逐步释放，产量持续增长。
• 玻璃冷修预期：临近月底，玻璃产线存在冷修预期，可能导致纯碱刚需进一步走弱。
• 出口支撑有限：尽管出口维持高位，但对国内市场支撑作用有限，难以完全抵消库存压力。
• 反内卷情绪：市场中反内卷情绪提供了一定支撑，但难以扭转整体弱现实的基本面。
• 库存压力明显：当前库存水平较高，限制了价格反弹空间，短期价格或维持震荡。

五、未来关注点

• 下游需求变化
• 宏观政策动向
• 市场情绪波动
• 原料价格走势
• 玻璃行业冷修情况

六、免责声明

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