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冠通期货纯碱研究报告总结

一、核心内容概述

本报告发布于2026年1月13日，对纯碱期货及现货市场进行了详细分析，指出当前纯碱市场处于短期震荡状态，基本面有所改善但市场供需预期偏弱，需关注后续政策与市场情绪变化。

二、市场行情回顾

1. 期货市场

• 纯碱主力合约高开低走，日内震荡走弱。
• 120分钟布林带走缩口喇叭，显示短期震荡信号。
• 盘中压力关注日线60均线附近，支撑关注日线20均线附近。
• 成交量较昨日减少21万手，持仓量增加12386手。
• 日内最高价1242元/吨，最低价1209元/吨，收盘价1212元/吨，较昨结算价下跌16元/吨，跌幅1.3%。

2. 现货市场

• 纯碱现货价格稳中震荡。
• 企业装置运行稳定，供应维持高位。
• 新价格接单一般，以前期订单为主。
• 下游采购积极性不高，倾向于低价采购，对高价存在抵触情绪。
• 华北重碱现货价格为1250元/吨，基差为38元/吨。

三、基本面数据

1. 供应情况

• 截至1月8日，国内纯碱产量为75.36万吨，环比增加5.65万吨，涨幅8.11%。
• 轻碱产量34.91万吨，环比增加2.30万吨。
• 重碱产量40.45万吨，环比增加3.35万吨。
• 综合产能利用率84.39%，较上周79.96%提升4.43%。
  • 氨碱法产能利用率90.41%，环比增加11.20%。
  • 联产法产能利用率74.11%，环比增加1.33%。
• 15家年产能百万吨以上企业整体产能利用率88.15%，环比提升2.24%。

2. 库存情况

• 国内纯碱厂家总库存156.47万吨，较上周四减少0.8万吨，降幅0.51%。
• 轻碱库存84.40万吨，环比增加0.75万吨。
• 重碱库存72.07万吨，环比减少1.55万吨。

3. 需求情况

• 本周纯碱企业出货量58.92万吨，环比下降18.99%。
• 纯碱整体出货率78.18%，环比下降26.15%。
• 下游需求一般，主要以消耗库存和低价采购为主。
• 轻碱需求相对稳定，重碱因玻璃冷修影响，刚需有所走弱。

4. 利润情况

• 联碱法理论利润为-40元/吨，环比下降12.68%。
• 氨碱法理论利润为-57.85元/吨，环比增加39.65%。
• 原料端矿盐价格稳定，但动力煤价格上涨，导致成本增加。

四、主要观点与逻辑总结

主要观点

• 当前纯碱市场处于短期震荡状态，缺乏明确方向。
• 供应端产能利用率维持高位，新增产能逐步释放，对市场形成压力。
• 下游需求疲软，采购意愿不强，市场以消耗库存为主。
• 基差维持正值，显示现货价格相对期货有一定支撑。

关键逻辑

• 供应端：产能利用率持续上升，新增产能释放，产量增加，对价格形成压力。
• 需求端：下游采购积极性不高，玻璃冷修导致重碱刚需走弱，整体出货率下降。
• 成本端：动力煤价格上涨，成本增加，但矿盐价格稳定，对利润影响有限。
• 市场情绪：宏观情绪有所回暖，对短期价格形成支撑，但整体市场仍偏弱。
• 综合判断：当前纯碱基本面略有改善，但市场供需预期偏弱，短期价格或维持震荡走势。后续需重点关注下游需求变化、宏观政策动向及市场情绪波动。

五、风险提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 市场价格可能受多种因素影响，包括政策、供需、成本等。

报告发布机构：冠通期货股份有限公司
分析师：吴淋淋
执业资格证书编号：F03094979/Z0022841
数据来源：Wind、隆众资讯、钢联数据、金十期货网