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动力煤早报-2022年5月13日总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布，主要分析动力煤市场在2022年5月13日的行情及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓、价格变动、月间价差、基差走势、北港调度、内外贸煤、气温及水电等多方面内容。

主要观点

• 基本面：全国电厂样本区域存煤量环比小幅增加，日耗量环比下降，可用天数增加，显示电厂煤炭库存有所回升。主产区煤价维持限价水平，但个别煤矿价格突破合理区间，监管机构已介入核查。部分工业企业因疫情阶段性停工，影响煤炭需求。
• 基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1260元/吨，09合约基差为428.8元/吨，盘面贴水偏多，但当前现货市场报价混乱，基差不具备参考性。
• 库存：秦皇岛港口煤炭库存470万吨，环比减少5万吨；六大电厂数据停止更新，市场信息不透明。
• 盘面：20日均线走平，收盘价高于20日均线，显示盘面偏强。
• 主力持仓：主力净多头，市场多头情绪偏强。
• 价格：现货价格方面，澳大利亚和印尼Q5500/Q5000价格稳定，秦皇岛港动力煤平仓价维持1260元/吨。期货价格方面，ZC09合约价格为831.2元/吨，较前一日上涨2元/吨。
• 月间价差：5-9价差和9-1价差图显示市场存在一定的价差结构，但未明确指出具体趋势。
• 北港调度：大秦线检修导致运力受限，北港库存回升至事故前水平，秦港库存率先回落。
• 内外贸煤：进口煤维持倒挂状态，显示进口成本高于国内价格。
• 气温与水电：当前仍处于民用电淡季，但入汛以来华南等地强降雨增多，预计水电将迎来丰年，对动力煤需求形成替代效应。

关键信息

• 基本面因素：整体基本面有所弱化，主要由于监管限价政策和部分企业停工。
• 市场预期：重点关注节后降价政策的落实，动力煤各月份合约流动性差，盘面高基差无参考价值，ZC2209合约建议观望。
• 风险点：疫情持续扰动、政策端管控进一步发酵。

影响因素总结

利多因素

• 产区疫情、安监等因素扰动仍存
• 大秦线检修导致运力受限，北港库存回升

利空因素

• 政策端监管限价压力明显
• 入汛以来降雨增多，水电替代效应增强
• 部分工业企业因疫情阶段性停产停工

价格变动表

结论

当前动力煤市场受政策调控和天气变化双重影响，基本面有所弱化，市场情绪偏多，但盘面高基差缺乏参考价值。建议投资者关注节后政策执行情况，同时留意疫情对工业需求的影响，ZC2209合约暂无明确交易价值，以观望为主。