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动力煤早报-2022年4月7日总结

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的动力煤市场早报，分析了2022年4月7日动力煤市场的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格走势，同时总结了影响市场的利多与利空因素，并提出了主要逻辑和风险点。

主要观点

基本面分析

• 电厂存煤：截止3月25日，全国电厂样本区域存煤总计957万吨，环比减少11.5万吨。
• 日耗与可用天数：日耗为48.5万吨，环比减少4.3万吨；可用天数为19.73天，环比增加1.39天。
• 市场报价：受限价政策影响，坑口、港口报价持稳，但个别煤种放开限价，导致实际市场价格与报价存在明显差异。
• 生产与发运：主产矿区受疫情影响，煤矿管控严格，生产及发运均受到阻碍。
• 运力与供需：为弥补汽运调度缺失，大秦线运力保持高位满发，北港供需情况明显改善。
• 工业影响：受疫情影响，部分工业企业出现阶段性停产停工，影响煤炭需求。
• 水电替代：南方提前进入汛期，水电的替代效应增强。

市场表现

• 基差：秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1340元/吨，05合约基差为533.6元/吨，盘面贴水偏多。
• 库存：秦皇岛港口煤炭库存为501万吨，环比减少5万吨。
• 盘面趋势：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下，偏空。
• 主力持仓：主力净多，多增，偏多。
• 价格走势：
  • 现货：澳大利亚Q5500（FOB）价格为184美元/吨，无变动；印尼Q5000（FOB）价格为156美元/吨，环比下降7美元/吨；秦皇岛港动力煤平仓价Q5500为1340元/吨，环比上涨55元/吨。
  • 期货：ZC05合约价格为806.4元/吨，环比下跌2.8元/吨；ZC09合约价格为810.4元/吨，环比上涨10.4元/吨。
• 价差分析：5-9价差和9-1价差均显示为正值，表明远月合约相对近月合约溢价。

影响因素

• 利多因素：
  • 产区疫情、安监等因素扰动仍存。
  • 2022年春季大秦线集中检修临近。
• 利空因素：
  • 政策端监管限价压力明显，国家发改委连续发声，各大指数停发。
  • 港口库存明显积累。
  • 南方提前进入汛期，水电替代效应增强。
  • 部分工业企业因疫情出现阶段性停产停工。

主要逻辑

• 基本面因素弱化，监管高压保供稳价，市场整体处于供需平衡与政策调控并存的阶段。

风险点

• 疫情因素扰动：疫情可能继续影响煤矿生产和运输。
• 政策端管控进一步发酵：限价政策可能对市场造成更大影响。

关键信息

• 大秦线检修推迟：春季大秦线集中检修推迟至5月1日-20日，原计划检修30天，现缩短为20天。
• 政策监管加强：国家相关部门严格核查长协签订和兑现情况，电煤保障能力增强。
• 盘面流动性差：动力煤各月份合约流动性较差，无法真实反映现货市场，高基差无参考价值。
• 交易建议：ZC2205合约建议观望为主。

价格变动一览

附图说明

• 5-9价差：显示动力煤5-9合约价差，反映市场对未来价格的预期。
• 9-1价差：显示动力煤9-1合约价差，同样反映市场预期。
• 基差图：显示现货与期货价格之间的基差，目前基差不具备参考意义。
• 北港调度图：显示大秦线运力回升至高位，北港库存积累。
• 水电图：南方提前进入汛期，关注后市水电发力情况。
• 气温图：显示气温变化对煤炭需求的潜在影响。

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