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动力煤早报总结 - 2022年5月6日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部发布，主要分析了2022年5月6日动力煤市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格变动情况，同时探讨了影响市场的主要因素和潜在风险。

市场基本面

• 电厂库存：截至4月29日，全国电厂样本区域存煤总量为1044.6万吨，环比减少3.3万吨；日耗煤量为39.5万吨，环比减少0.2万吨；可用天数为26.46天，环比增加0.05天。
• 煤价走势：主产区煤价仍维持弱势，受发改委限价政策影响，部分煤矿开始调整价格。
• 工业影响：部分工业企业因疫情或安全检查等原因出现阶段性停产停工。
• 水电替代：南方地区提前进入汛期，水电替代效应增强，民用电负荷下降。
• 进口政策：国务院宣布自2022年5月1日至2023年3月31日，对所有煤炭实施零进口暂定税率，但对进口成本降低作用有限。

市场数据

现货价格

期货价格与基差

• 基差情况：目前现货市场报价混乱，基差不具备参考性。
• 盘面走势：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上，显示偏多趋势。
• 主力持仓：主力净多，显示市场多头情绪偏强。

主要观点与关键信息

利多因素

• 产区疫情、安监等因素仍对供应造成扰动。
• 大秦线5月1日起全面检修，发运量预计降至105万吨，对市场供应产生一定影响。

利空因素

• 政策端监管限价压力明显，需关注节后降价政策的落实。
• 民用电负荷处于低位，南方汛期提前，水电替代效应增强。
• 部分工业企业因疫情阶段性停产停工，影响需求。

当前主要逻辑

• 基本面因素有所弱化。
• 政策监管高压下，市场保供稳价成为主流。

潜在风险点

1. 疫情因素扰动：疫情对生产和运输的不确定性可能继续影响市场。
2. 政策端管控进一步发酵：限价政策可能对煤价产生持续压制作用。

交易建议

• ZC2209合约：当前流动性较差，盘面高基差无参考意义，暂无交易价值。
• 交易策略：以观望为主，等待政策落实和市场变化。

图表与分析

• 月间价差：动力煤5-9价差与9-1价差显示市场结构变化，需关注价差走势。
• 北港库存：受事故影响库存去化明显，当前运力恢复，港口回归累库。
• 内外贸煤价：进口煤维持倒挂，内贸煤价相对稳定。
• 气温与水电：全国气温回升，民用电负荷下降；南方提前进入汛期，关注水电发力情况。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，基于公开资料和实地调研，仅反映作者的设想与见解，不构成任何投资建议。投资者根据本报告作出的任何投资决策与报告发布方无关。