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动力煤早报总结 - 2022年5月24日

核心内容

本报告主要分析了2022年5月24日动力煤市场的情况，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓、价格变动、月间价差、内外贸煤价、气温、水电供应等多方面因素，为投资者提供市场动态及交易建议。

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主要观点

基本面分析

• 截至5月20日，全国电厂样本区域存煤量为1072.3万吨，环比增加8.5万吨。
• 电厂日耗为42.3万吨，环比增加2.9万吨。
• 可用天数为25.35天，环比减少1.65天。
• 主产区煤价逐步回归至合理区间，煤矿多维持限价水平，以保供及自销为主，暂缓对市场煤销售。
• 大秦线检修结束，发运量回升至130万吨左右，北港库存未明显下降。
• 前期因疫情影响停工停产的企业陆续复工，终端备货积极性提高，但电厂日耗仍处于淡季水平。
• 华南、西南地区降水量偏多，预期水电将迎来丰年，替代效应增强。

基差与盘面

• 秦皇岛港鄂尔多斯Q5500平仓价现货为1275元/吨，09合约基差为445元/吨，盘面贴水偏多。
• 期货盘面收于20日均线之上，显示偏多走势。
• 主力合约净多，零持仓偏多。

价格变动

项目	2022-05-23	2022-05-20	单位
现货 - 澳大利亚:Q5500 (FOB)	200	200	美元/吨
现货 - 印度尼西亚:Q5000 (FOB)	154	154	美元/吨
现货 - 秦皇岛港动力煤平仓价:Q5500(鄂尔多斯)	1275	1265	元/吨
期货 - ZC09	830	830	元/吨
09基差	445	435	元/吨

月间价差

• 动力煤5-9价差：图表显示当前价差情况。
• 动力煤9-1价差：图表显示当前价差情况。

基差分析

• 现货市场报价较为混乱，目前基差不具备参考性。

北港调度

• 大秦线检修期间北港库存基本维持未明显下降，图表显示库存变化情况。

内外贸煤价

• 进口煤维持倒挂，图表显示内外贸煤价对比。

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关键信息

利多因素

1. 产区疫情、安监等因素扰动仍存。
2. 大秦线检修结束，运力迅速回升至130万吨水平。
3. 前期因疫情影响停工停产的企业陆续复工，终端备货积极性提高。

利空因素

1. 政策端监管限价压力明显，市场煤超出限价后监管压力进一步加大。
2. 入汛以来降雨增多，预期今年水电将迎来丰年，替代效应增强。

当前主要逻辑

• 基本面因素弱化，监管高压保供稳价。

风险点

1. 疫情因素扰动。
2. 政策端管控进一步发酵。

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交易建议

• ZC2209合约：观望为主，因盘面高基差没有参考意义，暂时没有交易价值。

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