20240829-国联证券-徐工机械-000425.SZ-2024年半年报点评_营收小幅下滑_海外收入占比创新高_6页_1mb

徐工机械2024年半年报简要分析

业绩概述
2024年上半年，徐工机械（000425）营收同比下滑32.1%，归母净利润同比增长32.4%，扣非净利润同比下降23.5%。尽管营收承压，但海外收入占比达44%，创历史新高，核心产品海外市场占有率持续增长。

海外业务驱动增长
公司起重机、高空作业平台、矿业机械等主要产品海外收入分别增长783%、43%和767%，境外收入同比显著提升3.3个百分点，占总收入44%，显示国际化战略成效。

产品结构优化与盈利能力提升
高端产品收入增长超10%，占总收入32%。期内毛利率回升0.03个百分点至2.89%，净利率增长0.067个百分点至7.52%，其中矿业机械毛利率改善显著，多元化产品贡献海外增量。

机构展望
维持“买入”评级，预计2024-2026年营收和净利润年复合增长率(CAGR)均达21.56%。随着国内行业景气度恢复及新能源/专精特新产品拓展，公司海外市场潜力被持续看好。

风险提示
宏观环境波动及海外拓展风险仍存，需关注国际贸易政策和需求变化对业绩的影响。