20150714-中原证券-通信行业灾后策略_内生+估值修复+主题_16页_1mb

通信行业灾后策略总结

核心内容

本报告由分析师贾建虎撰写，提出通信行业在股灾后的投资策略，从内生增长、估值修复和主题投资三个维度出发，认为通信行业具备投资价值，维持“强于大市”的行业评级。

主要观点

• 通信板块在2015年年初至今累计涨幅达64%，在29个行业中排名第五，但股灾期间整体跌幅达43%，表明市场认可度较高。
• 通信板块整体估值已从5178点的114倍回落至67倍左右，2015年市盈率约40倍，估值已回归合理区间。
• 2015、2016年是通信行业的投资高峰期，“宽带中国”政策将推动行业持续增长，带动社会投资达1.6万亿元，占全社会固定资产投资的4%。
• 车联网作为未来重点发展方向，预计到2018年全球市场规模将达400亿美元，中国车联网市场有望形成近2000亿元的规模。
• 通信行业具备高增长潜力和估值修复机会，投资者可关注具备内生增长、估值洼地、主题投资等多重优势的公司。

关键信息

内生增长

• **“宽带中国”**投资达4300亿元，带动社会投资1.6万亿元。
• 重点公司：鹏博士、烽火通信、中天科技、新海宜、武汉凡谷。
• 2015年三大运营商4G投资规模预计达722亿、610亿、1997亿，合计3329亿元，远超2014年。

估值修复

• 通信板块跌幅较大，具有估值洼地优势。
• 股价跌破增发价的公司值得关注。
• 大股东持股比例较低的公司，有产业资本增持可能。
• 重点公司：高鸿股份、日海通讯、初灵信息、烽火通信、华星创业、鹏博士。

主题投资：车联网

• 全球车联网市场预计到2018年将达400亿美元，中国车联网市场规模有望达1961.65亿元。
• 前装车联网市场规模将从2015年的135.6亿元增长至2017年的250.9亿元，年均增长率约33.2%。
• 后装车联网市场规模预计从2015年的432.72亿元增长至2017年的43.01亿元，年均增长率约101.56%。
• 车载导航系统作为车联网核心，预计到2017年市场规模将达167.22亿元，年均增长率约49%。
• 重点公司：均胜电子、信维通信、海格通信、盛路通信、四维图新。

投资建议

• 行业评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计10%以上。
• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅**-5%至5%**。
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期。
• 市场反弹力度弱于预期。
• 行业竞争高于预期。
• 车联网普及率不及预期。

重点公司汇总

结论

通信行业在股灾后具备多重投资逻辑，包括内生增长、估值修复和车联网主题投资，未来增长潜力较大，投资价值凸显，建议投资者关注上述重点公司。