20230422-东吴证券-免税行业跟踪_海南赴岛游维持高景气_免税折扣持续收紧_16页_811kb

报告摘要

免税行业：
- 海南两机场（海口美兰、三亚凤凰）旅客吞吐量恢复至疫情前水平，三亚机场已超2019年同期。
- 2023年一季度离岛免税销售额达169亿元，同比增长18%；2023年全年预计突破800亿元。
- 免税折扣逐步收紧，4月线上折扣收窄至5折（以香化商品为例）。
- LVMH集团计划将LV和Dior引入三亚海棠湾，进一步完善高端品牌布局。
医美化妆品板块：
- 渗透率持续提升，年轻消费群体接受度高。
- 轻医美、国产化和合规化是主要增长动力。
- 2022年部分公司业绩亮眼，如珀莱雅营收增长378%，科思股份营收增长618%。
电商板块：
- 行业竞争加剧，产业互联网渗透率低，成长空间大。
- 推荐国联股份、密尔克卫等电商平台供应链企业。
钻石黄金珠宝板块：
- 培育钻石需求增长迅速，中国厂商占据核心工艺优势。
- 首饰品牌如迪阿股份、周大福、老凤祥品牌溢价力强。
免税旅游出行板块：
- 国内出行逐步恢复，海南自贸港政策利好。
- 推荐中国中免、上海机场、海南机场；关注疫情复苏弹性个股。
教育板块：
- K12政策压制后的估值修复机会，职教和高校板块政策支持力度大。
- 推荐中教控股、中公教育、东方时尚等。
市场风险：
- 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动、疫后恢复不及预期。