> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 量价齐升印证复苏，海南免税焕发新活力 ——免税月度专题总结 ## 核心内容 本报告分析了海南离岛免税行业在2023年至2026年的复苏情况，指出行业呈现显著回暖趋势，表现为购物金额、人数、件数等关键指标的稳步回升，同时客单价和件均价也呈现增长态势，印证了海南免税行业消费活力的持续释放。 ## 主要观点 - **行业复苏显著**：海南离岛免税行业在2026年展现出强劲复苏迹象，客流、购物金额和购物件数均实现大幅增长，反映出消费者信心恢复及旅游消费韧性。 - **量价协同增长**：不仅购物金额和人数回升，客单价和件均价也同步上涨，表明消费质量提升，复苏具有可持续性。 - **三大区域机场客流稳居高位**：北京、上海、海南三大区域机场的旅客吞吐量持续保持高位，为海南免税行业复苏提供了有力支撑。 - **行业评级为“看好”**：基于行业复苏趋势和消费活力的提升，报告对海南免税行业给出“看好”评级，认为其未来表现将优于沪深300指数。 ## 关键信息 ### 1. 客流回暖，免税修复 - 海南三大机场（北京首都机场、上海机场、海南机场）旅客吞吐量保持高位，显示出旅游消费的恢复力。 - 免税购物人数持续增长，尤其是2026年1月至12月期间，月均购物人数同比显著回升，表明消费者回流趋势明显。 ### 2. 免税购物金额大幅回升 - 2026年海南离岛免税购物金额呈现持续增长，月度金额同比显著上升，显示出行业复苏质量的提升。 - 累计值方面，2026年1月至12月免税购物金额累计值均高于2025年同期，复苏态势明确。 ### 3. 免税购物件数稳步回升 - 购物件数持续增长，反映出消费者购买力和消费意愿的增强。 - 2026年免税购物件数累计值高于2025年同期，显示出消费活力的持续释放。 ### 4. 价量协同增长，复苏质量提升 - 客单价和件均价同步上涨，表明消费者在免税购物中表现出更高的消费意愿和支付能力。 - 价格和销量的协同增长进一步印证了海南免税行业复苏的质量和可持续性。 ## 风险提示 - **行业政策及监管风险**：免税行业具有强政策属性，若政策调整或监管收紧，可能对行业发展带来不确定性。 - **宏观经济及出行复苏风险**：宏观经济波动、居民可支配收入变化、出入境客流恢复不及预期等因素可能影响旅游消费需求。 - **数据统计风险**：报告数据来源于第三方数据库，存在统计误差及样本风险，需谨慎参考。 ## 行业评级与免责声明 - **行业投资评级**：报告对海南免税行业给出“看好”评级，预计未来6个月内行业指数将跑赢沪深300指数10%以上。 - **免责声明**：报告信息来源于公开资料，浙商证券对信息的真实性、准确性及完整性不作任何保证，且不承担因使用报告而产生的法律责任。 ## 联系方式 - **浙商证券研究所** - 上海总部地址：杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼25层 - 北京地址：北京市东城区朝阳门北大街8号富华大厦E座4层 - 深圳地址：广东省深圳市福田区广电金融中心33层 - 邮政编码：200127 - 电话：(8621)80108518 - 传真：(8621)80106010 - 官网：[http://research.stocke.com.cn](http://research.stocke.com.cn)