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燃料油早报总结（2026-07-24）

核心内容概述

2026年7月24日燃料油早报指出，受中东局势紧张及俄罗斯燃料出口限制等供应端因素影响，燃料油市场整体偏强运行。亚洲低硫燃料油市场结构进一步走强，现货溢价连续第三个交易日上涨，升至逾四周高点。同时，新加坡燃料油库存下降，显示市场供应偏紧，进一步支撑价格。预期短期内燃油价格将跟随油价上行。

主要观点

1. 市场走势

• 价格表现：FU2609和LU2609主力合约分别上涨72和82点，涨幅分别为1.91%和1.70%。
• 价差变化：FU基差下降68.50元/吨，LU基差下降6元/吨，现货升水期货。
• 预期区间：FU2609预计在3950-4020区间偏强运行；LU2609预计在5020-5080区间偏强运行。

2. 基本面分析

• 供应风险：中东局势再度紧张，引发市场对供应中断的担忧，推动燃料油价格上涨。
• 套利经济性：尽管西方低硫燃料油近月到货量较高，但后续到货量将减少，且不足以满足需求，支撑市场偏多情绪。
• 现货溢价：含硫0.5%船用燃料油现货溢价连续上涨，达到近四周最高水平。

3. 库存数据

• 新加坡库存：7月15日当周库存为1920.9万桶，较前一周减少95万桶，库存下降趋势持续。
• 库存季节图：库存数据与季节性趋势一致，显示市场处于去库存阶段。

4. 多空因素分析

• 利多因素：
  • 中东局势动荡，增加供应不确定性。
  • 俄罗斯再度实施燃料出口限制，进一步收紧市场供应。
• 利空因素：
  • 欧洲燃料进口途径较为通畅，对价格形成一定压制。
• 行情驱动：供应端紧张与需求端中性共振，推动市场偏强运行。
• 风险点：中东局势若迅速缓和，可能对燃料油价格构成下行压力。

关键信息汇总

现货价格

期货价格

基差数据

主要结论

当前燃料油市场在供应端不确定性增强的背景下偏强运行，中东局势及俄罗斯出口限制为市场提供支撑。库存持续下降进一步强化了市场多头情绪。短期内，燃油价格预计跟随油价上行，但需关注中东局势是否迅速缓和，这可能成为价格下行的风险点。投资者应关注市场动态及政策变化，合理控制风险。