20210830-中财期货-燃料油投资策略周报_三地库存均录得下降_燃料油基本面坚挺_5页_792kb

燃料油市场周报总结

核心内容

本报告分析了2021年8月30日燃料油市场的走势与基本面情况，主要涵盖高硫燃料油（FU）和低硫燃料油（LU）的价格走势、库存变化、供应与需求情况以及投资策略建议。

主要观点

• 短期价格走势：燃油价格处于震荡状态，主要受原油价格波动影响。
• FU2201运行区间：预计在[2300, 2650]元/吨之间。
• LU主力运行区间：预计在[3000, 3400]元/吨之间。
• 单边驱动：短期内燃油价格仍主要由原油价格驱动。
• 套利策略：价差或比价处于常规区间，本周暂无推荐策略。

关键信息

1. 库存变化

• 新加坡渣油库存：2021年8月25日录得2118.3万桶，较前周下降88.9万桶（降3.99%）。
• 富查伊拉重油库存：8月23日录得868.7万桶，较前周下降108.2万桶（降11.1%），已连续两周库存下降。
• ARA地区库存：录得小幅下降，但整体库存水平仍处于高位。
• 总体库存：三地库存均录得下降，整体库存水平与往前同期相当，库存端压力有所缓解。

2. 供应端分析

• 高硫燃料油：随着中重质原油产量增加，未来三个月高硫燃料油供应将小幅上涨。
• 伊朗原油释放：短期内伊朗原油大概率不会释放，不会对供应端造成压力。
• 低硫燃料油：国内低硫燃料油产能充足，出口配额已达到1100万吨，同比增加10%。

3. 需求端分析

• 船用油需求：BDI指数维持高位震荡，船用油市场仍为燃料油需求提供支撑。
• 脱硫塔安装：前期安装脱硫塔的船舶仍需高硫燃料油，对高硫燃料油需求持续。
• 发电需求：夏季用电高峰将增加科威特等国对高硫燃料油的需求。
• 天然气价格：天然气市场价格上涨，可能增强燃料油的替代作用。

4. 市场逻辑

• 燃料油价格短期仍以原油价格为驱动，预计维持震荡走势。
• 高硫燃料油库存压力有所缓解，但需求仍受政策与季节性因素影响。
• 低硫燃料油供应增加，需求稳定，市场基本面相对坚挺。

风险提示

1. 原油价格大幅下降：可能对燃油价格形成下行压力。
2. 东西套利窗口打开：可能导致新加坡进口量大幅增加，影响市场供需平衡。

本周关注重点

• 新加坡渣油库存变动，作为市场重要指标，需密切关注其变化趋势。

附图说明

• 图1：FU价格走势
• 图2：LU-FU价差
• 图3：新加坡渣油进口量
• 图4：新加坡渣油出口量
• 图5：新加坡180与380swap价差
• 图6：BDI指数
• 图7：新加坡渣油库存
• 图8：ARA渣油库存

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号

联系信息

• 中财期货有限公司
  地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
  总机：021-68866666
  传真：021-68865555
  全国客服：4008880958
  网站：http://www.zcqh.com

• 各地分公司与营业部联系方式
  如浙江分公司、江苏分公司、中原分公司、成都分公司等，均提供详细的地址与联系电话。

特别声明

• 本报告信息来源于公开资料，中财期货有限公司不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资操作依据，投资者据此操作，风险自担。