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燃料油周报总结 (7.20-7.24)

核心内容概述

本周报主要分析了燃料油市场的周度走势，涵盖期现价格、基本面数据、库存情况及价差变化等方面，重点探讨了地缘政治对市场的影响以及供需格局的变化。整体来看，燃料油市场受地缘风险与供需收紧的双重支撑，呈现近强远弱的结构特征，低硫燃料油涨幅更为显著。

主要观点

• 地缘政治影响显著：中东冲突升级与乌克兰袭击俄罗斯能源设施，导致全球燃油供应中断预期增强，地缘溢价上升。
• 低硫燃料油强势上涨：受中东炼厂出口中断、海外柴油裂解价差创新高、套利船货减少等因素影响，低硫燃料油供应趋紧，现货资源紧缺支撑LU合约走强。
• 高硫燃料油维持坚挺：尽管高硫燃料油需求有所回升，但受高温天气消退、发电需求趋缓等因素限制，其上行空间有限。
• 供需格局持续收紧：亚太低硫货源供给预期持续收紧，国内舟山保税区库存处于低位，现货紧缺支撑近月合约。
• 价差持续走扩：低硫燃料油近远月价差扩大，表明市场对近期供应紧张的预期较强。

关键信息

1. 期现价格

2. 现货价格

3. 新加坡燃料油库存走势

库存持续去化，近期有所回升，但整体仍处于中等偏低水平。

4. 区域价差

• 欧亚价差：中东与新加坡价差扩大，反映地缘风险对市场的影响。
• 低硫价差：低硫燃料油近月合约涨幅较大，价差持续走扩。

交易策略建议

• 低硫燃料油：关注回调后的逢低正套机会，操作区间为4600-4900元/吨。
• 高硫燃料油：短线操作区间为3600-3900元/吨。
• 需持续跟踪：美伊局势演变与海峡通航进展，警惕地缘缓和可能引发的阶段性回调风险。

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