> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中东燃料油出口维持低位，关注未来恢复节奏总结 ## 核心内容 近期中东燃料油出口维持低位，主要受地缘政治局势影响。高硫燃料油出口量在7月份为166万吨，环比减少9万吨，同比下降283万吨。低硫燃料油方面，阿祖尔炼厂仍处于检修状态，科威特的发货量为0。此外，部分船货通过船对船方式运输，可能导致AIS信号口径下的出口数据存在低估。 ## 主要观点 - **中东出口低迷**：高硫和低硫燃料油出口均受到地缘冲突和炼厂检修的影响，整体供应量不足。 - **价格表现**：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌3.82%，INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌3.75%。 - **未来恢复依赖局势**：若美伊再度达成协议，海峡重新开放，中东燃料油供应有望边际回升，但恢复节奏仍不确定，需依赖稳定的地缘局势。 - **市场关注点**：投资者需关注中东局势、宏观风险、关税与制裁风险、原油价格波动等因素对燃料油市场的影响。 ## 关键信息 ### 期货市场表现 - **高硫燃料油（FU）**： - 主力合约收盘价：3325元/吨 - 期货指数收盘价：4465元/吨（INE） - 近月合约收盘价：具体数据需参考图9 - 近月合约月差：图10显示月差变化 - **低硫燃料油（LU）**： - 主力合约收盘价：图13显示 - 期货指数收盘价：图14显示 - 近月合约价格：图15显示 - 近月月差：图16显示 ### 市场策略 - **高硫燃料油**：中性策略，需关注中东局势走向 - **低硫燃料油**：中性策略，需关注中东局势走向 - **跨品种与跨期策略**：暂无建议 - **期现与期权策略**：暂无建议 ### 风险提示 - **地缘冲突**：持续影响中东出口及市场情绪 - **宏观风险**：全球经济形势变化可能影响燃料油需求 - **关税与制裁风险**：政策变动可能对市场造成冲击 - **原油价格波动**：原油价格波动将直接影响燃料油成本及需求 - **需求端变化**：发电端需求、欧佩克增产幅度、船燃需求等均可能超预期，影响市场供需平衡 ## 图表说明 文档附有18张图表，涵盖新加坡高硫与低硫燃料油现货价格、掉期近月合约、近月月差，以及中国燃料油期货主力合约、指数、成交持仓量等关键数据，提供市场走势的直观参考。图表资料来源包括同花顺、钢联、华泰期货研究院。 ## 本期分析研究员 - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅为发布当日判断，可能随时间变化。 - 投资者不应依赖本报告作出投资决策，需自行独立判断。 - 本报告版权归属华泰期货有限公司，未经授权不得使用或传播。