20251222-财达期货-焦煤焦炭周报_原料端供应预期缩减_双焦期价大幅反弹_5页_1mb

报告摘要

本报告由研究员申伟光撰写，分析了焦煤与焦炭期货市场近期走势及基本面变化，指出原料端供应缩减、需求端疲软对市场的影响，并对套利机会进行了评估。

期现行情：
上周焦煤2605合约周五收于1108，周涨幅为9%；现货市场主流地区报价稳中偏强运行。
供应端：
- 全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率86.6%，环比上升1.3%；
- 精煤日均产量75.8万吨，环比增加0.8万吨；
- 独立洗煤厂产能利用率37.7%，环比下降0.5%；
- 精煤日均产量27.3万吨，环比减少0.6万吨；
- 部分前期停产煤矿复产，但临近月末年终，煤矿生产任务完成或即将完成，出现控产及检修现象；
- 安监力度增强，短期原料端供应难以持续增加；
- 焦炭提降落地，部分煤种价格反弹，煤矿出货压力增加，库存延续累库。
需求端：
- 焦炭连续两轮提降落地，焦煤价格有所反弹；
- 焦企吨焦利润大幅收窄，但仍维持一定盈利水平，多数焦企开工稳定；
- 钢厂高炉检修力度增加，铁水产量回落，反馈至焦煤需求转弱；
- 下游焦钢企业利润有限，对焦煤补库需求受限；
- 焦煤线上竞拍成交价格冲高回落，高价煤种仍有流拍现象，市场观望情绪浓厚。
综合判断：
焦煤供应及需求均有所回落，期价低位反弹，但反弹至20日均线压力位后回落，短期需关注反弹持续性。

期现行情：
上周焦炭2605合约周五收于1740，周涨幅为6.88%；现货市场主流地区暂稳运行。
供应端：
- 全国全样本独立焦化企业产能利用率72.05%，环比下降1.11%；
- 日均产量63万吨，环比减少0.98万吨；
- 焦企吨焦利润为16元/吨，环比减少28元/吨；
- 焦炭两轮提降落地，原料煤价格跌势放缓，部分煤种反弹，焦企利润收窄；
- 产地环保政策趋严，焦企有不同程度限产，焦炭供应减少；
- 港口焦炭现货暂稳，贸易商集港情绪一般，库存下降。
需求端：
- 全国247家钢厂高炉开工率78.47%，环比下降0.16%；
- 日均铁水产量226.55万吨，环比减少2.86万吨；
- 钢厂盈利率35.93%，环比持平；
- 焦炭连续降价影响下，钢厂盈利率企稳，但钢材需求仍处于淡季；
- 部分地区环保管控趋严，高炉开工率下行，对焦炭刚需减弱；
- 随着钢厂利润低迷及铁水产量下行，预计焦炭价格第三轮提降落地可能性较大。
综合判断：
焦炭供应及需求均下降，期价低位反弹，突破20日均线压力位，短期关注20日均线支撑。

焦化企业开工率：
- 产能<100万吨：49.58%，环比上升0.73%；
- 产能100-200万吨：66.31%，环比下降1.24%；
- 产能>200万吨：75.48%，环比下降1.75%。
钢厂数据：
- 全国247家钢厂高炉开工率78.47%，环比下降0.16%；
- 全国247家钢厂盈利率35.93%，环比持平；
- 生铁累计产量（11月）：77,404.60万吨，同比下降2.30%；
- 粗钢累计产量（11月）：89,166.50万吨，同比下降4.00%。
焦煤比：
上周焦煤比均值为1.43，处于过去5年季节性均位附近，关注1.3-1.55区间变化。