深度报告-20210106-财通证券-安泰科技-000969.SZ-聚焦两大产业_新材料龙头再出发_26页_2mb

安泰科技（000969）详细总结

核心内容概述

安泰科技是一家专注于新材料研发与制造的上市公司，定位为国内新材料领军企业。公司自1998年成立以来，通过持续的并购重组和战略调整，逐步聚焦于“难熔钨钼”和“稀土永磁”两大核心产业，同时在环保与高端科技服务业领域布局。公司未来将围绕这两个核心产业实现跨越式发展，预计在2020-2022年实现业绩稳步提升，EPS分别为0.12/0.23/0.31元，对应PE分别为56/28/21倍，维持“增持”评级。

主要观点

• 战略聚焦：公司已明确聚焦“难熔钨钼”和“稀土永磁”两大核心产业，2019年两大类产品的营收占比达66.7%，未来将通过外延式发展进一步巩固其行业地位。
• 海外布局：公司积极拓展海外市场，2019年海外营收达15.3亿元，毛利率为21.6%。公司通过建立海外生产基地，避免单一市场风险，加速国际化进程。
• 技术实力：公司拥有雄厚的科研基础，研发投入持续增长，2019年为2015年的2.6倍，已获多项国家专利和科技奖项，技术转化能力突出。
• 环保与高端科技服务业：该板块为公司毛利率最高的业务，2019年毛利率达36.57%，并成为公司未来增量业务的重要战略方向。
• 盈利预测：预计公司2020-2022年净利润分别为1.07/2.23/2.85亿元，EPS分别为0.12/0.23/0.31元，PE分别为56/28/21倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：疫情恶化、项目落地不及预期、公司订单不及预期可能对业绩产生不利影响。

关键信息

公司概况

• 成立时间：1998年12月
• 上市时间：2000年5月，深交所上市
• 主营业务：先进功能材料及器件、高端粉末冶金材料及制品、高品质特钢及焊接材料、环保与高端科技服务业
• 产业基地：北京中关村永丰产业园、空港新材料产业园、中关村昌平产业园、河北涿州，以及泰国生产基地

难熔钨钼业务

• 主要产品：钨及钨合金、钼及钼合金、铼及铼合金、钽及钽合金、铌及铌合金等
• 技术优势：拥有先进的生产装备，如热等静压机、冷等静压机、轧机等，保证产品质量和客户需求
• 产品应用：广泛应用于航空航天、核电、电子封装、射线屏蔽、蓝宝石长晶炉热场等领域
• 市场前景：随着国防、航空航天和新能源等领域的快速发展，难熔金属材料需求将持续增长

稀土永磁业务

• 产品类型：烧结钕铁硼磁体及制品、粘结钕铁硼磁体及制品
• 产能提升：2019年通过并购爱科科技，高性能钕铁硼产能达5500吨/年
• 应用领域：新能源汽车、节能家电、工业机器人、磁悬浮、磁密封等
• 市场前景：受益于新能源汽车和智能制造的快速发展，高性能钕铁硼需求有望持续增长

环保与高端科技服务业

• 业务板块：工业过滤净化、清洁能源工程、装备设计与集成
• 毛利率：2019年为36.57%，是公司四大主营业务中最高的
• 未来布局：公司以氢能业务为核心发展方向，提供清洁能源解决方案和环保服务
• 市场前景：随着中国氢能产业的发展，清洁能源工程将成为公司的重要增长点

盈利预测与评级

• 2020-2022年EPS预测：0.12/0.23/0.31元
• 2020-2022年PE预测：56/28/21倍
• 盈利预测：公司分项业务收入及毛利预测显示，整体营收和毛利率有望稳步提升

财务数据摘要

风险提示

• 疫情恶化
• 项目落地不及预期
• 公司订单不及预期