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华宝期货有色金属周报总结

核心内容概览

华宝期货发布的有色金属周报涵盖了铝、锌、锡、镍和碳酸锂等主要品种的行情回顾与预判，以及相关产业链数据。整体来看，市场受宏观因素与供需变化影响较大，不同品种表现不一，需重点关注库存、成本、出口及政策变化等关键因素。

主要观点与分析

1. 铝

• 行情回顾：

  • 期货主力合约AL2607周内收盘价24300元/吨，环比微涨0.12%，现货价格微跌0.04%。
  • 国内电解铝产量小幅下滑，但铝水比例环比回升。
  • 铝材出口订单饱满，对冲了内需疲软。
  • 国内主要消费地电解铝锭库存136万吨，较上周下降2.6万吨。

• 行情预判：

  • 海外铝锭供需缺口支撑铝价。
  • 美联储加息预期不确定，对铝价形成压制。
  • 国内库存仍处高位，限制铝价上行空间。
  • 短期预计震荡调整，关注地缘危机、政策落地、供给放量及消费释放。

• 数据亮点：

  • 国产高品铝土矿价格：河南6月5日当周570元/吨，环比-5元/吨。
  • 进口铝土矿价格：6月5日当周68.15美元/吨，环比+0.45美元/吨。
  • 氧化铝成本：6月5日当周2694.7元/吨，环比-11.6元/吨。
  • 氧化铝利润：山西6月5日当周-57.15元/吨，环比+15元/吨。
  • 铝线缆开工率68%，铝板带72%，铝箔73.3%，铝型材57.6%。

2. 锌

• 行情回顾：

  • 期货主力合约ZN2607周内收盘价24780元/吨，环比-0.74%，现货价格微涨0.25%。
  • SMM Zn50国产周度TC均价环比下降至50元/金属吨，进口锌精矿指数下降至-70.75美元/干吨。
  • 精炼锌产量环比下滑有限，冶炼端需求稳固，带动加工费下行。
  • 镀锌行业开工率57.73%，环比下降0.6个百分点。

• 行情预判：

  • 加息预期增强，有色金属承压。
  • 镀锌企业锌锭库存微降，下游刚需补库。
  • 国内锌精矿加工费进一步下滑，为锌价提供支撑。
  • 短期关注供给端扰动演变。

3. 锡

• 行情回顾：

  • 期货主力合约SN2607周内收盘价417850元/吨，环比-1.60%。
  • 现货价格微跌0.59%。
  • 4月中国进口锡精矿15720.18实物吨，环比下降9.73%，同比上升15.11%。
  • 缅甸进口锡精矿下降21.05%，工业炸药问题影响复产。
  • 刚果（金）受埃博拉疫情影响，外运停滞，劳工出勤率下降约三成。

• 行情预判：

  • 短期震荡回落，中线维持偏强思维。
  • 关注缅甸复产情况及刚果（金）局势变化。

4. 镍

• 行情回顾：

  • 期货主力合约NI2607周内收盘价138490元/吨，环比-3.61%。
  • 现货价格微跌3.51%。
  • 供应端扰动持续，市场情绪偏弱。

• 行情预判：

  • 短线震荡回落，中线偏强。
  • 关注地缘政治及供给变化。

5. 碳酸锂

• 行情回顾：

  • 期现同步震荡偏弱，主力合约受仓单高位压制。
  • 现货成交偏谨慎，下游按需采购，高价补库意愿不足。
  • 供应端扰动仍在，但市场已部分消化。
  • 需求端排产持续向好，库存延续去化，储能高景气提供底部支撑。

• 行情预判：

  • 短期承压震荡，关注库存及仓单变化。
  • 原料降价仅阶段性削弱成本支撑，底部支撑未完全消失。
  • 国内以旧换新与储能中长期规划托底内需，海外津巴布韦锂矿预期6月底到港，缓和锂辉石供给焦虑。
  • 美元走强压制大宗商品风险溢价，短期压制锂价反弹空间。
  • 美国储能关税下调长期利好锂电外需。

关键信息总结

供应端

• 铝：国内电解铝产量小幅下滑，铝水比例回升，出口订单饱满。
• 锌：精炼锌产量下滑有限，锌精矿加工费继续下行。
• 锡：缅甸进口锡精矿下降，刚果（金）外运停滞。
• 镍：供应端扰动持续。
• 碳酸锂：锂矿港口库存下降，津巴布韦锂矿预期到港，全球新增产能释放。

需求端

• 铝：下游需求分化，铝板带受益于出口，铝线缆受益于铝绞线出口。
• 锌：镀锌企业开工率下降，终端需求走弱。
• 锡：科技股回落下AI降温，算力金属承压。
• 碳酸锂：新能源车销量增长，储能电芯产量稳步上行。

库存与成本

• 铝：国内库存微降，但总体仍偏高。
• 碳酸锂：全产业链库存天数23.8天，处于历史低位。
• 成本：氧化铝成本下降，但同比仍维持高位；锂矿原料价格全线大跌，但同比仍高。

市场风险

• 宏观风险：美联储加息预期升温，美元走强压制大宗商品。
• 地缘风险：缅甸复产缓慢，刚果（金）疫情影响。
• 政策风险：国内宏观政策落地，海外关税政策变化。
• 供需变化：关注各品种库存及供给端扰动。

后期关注点

• 铝：国内库存变化、出口情况、供给释放。
• 锌：供给端扰动、加工费变化、需求释放。
• 锡：缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。
• 碳酸锂：库存变化、仓单变化、原料价格波动、政策变化。

总结

本周有色金属市场整体承压，主要受美联储加息预期增强及地缘政治影响。铝价震荡调整，锌价小幅回落，锡价短期承压，镍价波动。碳酸锂则因供应扰动部分消化，但受宏观压制，短期震荡。各品种需密切关注供需变化、政策落地及库存动态，以把握市场走势。