> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华宝期货有色金属周报总结 ## 核心内容概述 本报告为华宝期货发布的2026年5月18日有色金属周报，重点分析了铝、锌、锡和碳酸锂等主要品种的行情回顾与预判，以及相关产业链数据。整体来看，市场在宏观和基本面因素的共同作用下呈现震荡格局，关注点主要集中在库存、成本、需求及地缘政治影响等方面。 --- ## 本周有色行情预判 ### 铝 - **逻辑**：上周沪铝承压震荡，宏观上能源价格上涨和航运受阻推高通胀预期，美联储加息预期升温。基本面方面，国内铝加工行业开工率持稳，新能源和储能需求支撑较强，但空调箔需求疲软，再生铝需求走弱，导致板块走势分化。LME库存持续去库，国内库存仍处于高位，对铝价形成压制。 - **观点**：短期铝价延续外强内弱格局，高位震荡。预计受宏观情绪和库存变化影响较大。 - **风险关注**：地缘危机、宏观政策落地、供给放量情况、消费释放情况。 ### 锌 - **逻辑**：上周锌价震荡走高，主要受秘鲁能源危机和外盘拉动影响。国内锌库存持续累增，对价格形成压力。 - **观点**：锌价震荡运行，关注供给端扰动及消费释放情况。 - **风险关注**：宏观政策、矿端投产释放、消费情况。 ### 锡 - **逻辑**：锡锭基本面变化不大，上游原料偏紧张。缅甸抽水作业延迟、刚果（金）局势不确定、印尼审批未放量，对供应端形成压制。AI板块需求回落抑制锡价。 - **观点**：锡价震荡运行，受海外宏观影响较大。 - **风险关注**：缅甸复产情况、刚果（金）局势变化。 ### 碳酸锂 - **行情回顾**：上周碳酸锂期货主力合约冲高后大幅回落，基差由负转正，期货升水结构逆转。 - **逻辑**：供应端扰动持续，江西锂矿停产换证影响供应；津巴布韦矿源预计7月初才能到港，5-6月供应偏紧。需求端三元铁锂增产，新能源车销量维持高位，储能订单排至年末，需求强劲。 - **观点**：碳酸锂维持紧平衡预期，预计在18.5-20万元/吨区间震荡企稳。 - **风险关注**：供应端扰动及产能复苏、枧下窝复产时间、库存演变、需求恢复情况、成本及利润传导、地缘冲突趋势演变、关税政策变化。 --- ## 品种数据汇总 ### 铝 - **期货价格**：CU2606合约上周收盘价104710元/吨，环比上涨0.15%；现货价格105525元/吨，环比上涨2.58%。 - **库存**：国内社会库存143.5万吨，环比微增0.7万吨；上海保税区库存55800吨，环比上涨3500吨；上期所库存508876吨，环比上涨16148吨；LME库存344000吨，环比下降11775吨。 - **成本与利润**：氧化铝价格2680元/吨，环比上涨5元；完全成本2710.6元/吨，环比上涨0.3元；利润-77.15元/吨，环比上涨4.09元。 - **开工率**：铝线缆67%，环比上涨0.4%；铝箔74.3%，环比下降0.4%；铝板带72.6%，环比持平；铝型材56.8%，环比上涨0.8%；原生铝合金58%，环比持平；再生铝合金56.4%，环比下降0.6%。 ### 锌 - **期货价格**：ZN2606合约上周收盘价24690元/吨，环比上涨1.71%；现货价格24951元/吨，环比上涨2.25%。 - **库存**：SMM七地锌锭库存26.60万吨，环比上涨0.18万吨；国内库存增加，部分区域库存下降。 - **TC均价**：国产TC均价550元/金属吨，环比下降150元/金属吨；进口锌精矿指数-54.2美元/千吨，环比下降8.45美元/千吨。 --- ## 市场风险与关注点 - **宏观因素**：美联储加息预期、中美经贸磋商、地缘政治局势。 - **库存变化**：国内铝库存高位、锌库存持续累增、LME库存去库。 - **供需变化**：新能源、储能需求支撑、铝加工板块分化、锌原料供应变化。 - **成本压力**：氧化铝、电力、阳极、氟化铝、冰晶石、人工等成本上涨。 - **政策因素**：工信部规范电池产业、关税政策变化。 --- ## 总结 整体来看，本周有色金属市场呈现震荡格局，主要受宏观情绪、库存压力及供需变化影响。铝价在宏观利好与库存高位压制下维持高位震荡；锌价受供给端扰动影响走高，但国内库存压力仍存；锡价受海外宏观因素主导，国内供应偏紧；碳酸锂维持紧平衡，需求强劲支撑价格企稳。后续需密切关注地缘政治、宏观政策、库存走势及供需变化对市场的影响。