20230103-国投安信期货-棉花棉纱周报_短期需求仍受疫情冲击_中期预期向好_17页_6mb

棉花棉纱周报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年12月底至2023年初国内与国际棉花及棉纱市场行情，结合供需数据、库存变化、出口情况和市场预期，对短期与中期走势进行了展望。整体来看，国内棉市呈现弱现实与强预期的博弈，而国际棉市则受需求疲软影响，走势相对乏力。

主要观点

• 国内棉市：短期受疫情冲击，需求偏弱，但中期复苏预期较强，市场对春季行情充满期待。
• 国际棉市：美棉出口数据有所改善，但整体需求仍偏弱；印度棉花上市缓慢，价格回落，但中国疫情放开带动需求回升。
• 库存与开机率：国内棉纱库存持续下降，下游开机率小幅回落，但预计春节后将有所回升。
• 期货与现货价格：棉花和棉纱价格震荡偏强，但现货成交仍显一般，市场情绪偏多。
• 内外价差：国产棉与进口棉价差为负，显示进口棉具有价格优势。
• 操作建议：棉花与棉纱操作评级均为★★，建议谨慎持有多单。

关键信息

国内市场

• 价格走势：郑棉震荡偏强，现货价格稳中上涨，现货成交环比好转。
• 库存情况：棉纱库存继续下降，织厂采购偏好明显，贸易商积极备货。
• 开机率：纺企开机率受疫情影响，预计春节前达峰，节后有望复苏。
• 仓单数据：截至12月30日，一号棉注册仓单2584张，预报仓单1821张，合计4405张，折18.501万吨。
• 新疆加工量：截至2023年1月2日，新疆地区皮棉累计加工总量423.62万吨，同比减幅12.68%。

国际市场

• 美棉出口：2022/23年度美棉周度签约1.87万吨，出口装运3.18万吨，环比上升27%。
• 印度棉花：上市量持续偏慢，价格大幅回落，但中国疫情放开带动需求回升，后续产量下调概率较大。
• 巴西棉花：种植完成20.2%，同比降1.7个百分点。

下游与库存

• 开机率：越南、印度、巴基斯坦等国纺企开机率小幅回升，但同比仍偏低。
• 库存数据：纺企棉花库存17天，环比增加0.5天；棉纱库存7.8天，环比减少2.1天；织厂棉纱库存14天，环比增加0.5天；坯布库存34.1天，环比减少2.1天。

期货与现货价差

• 棉花价差：国产棉与进口棉（1%配额）价差为-2768元/吨，显示进口棉更具竞争力。
• 基差数据：01与05合约基差表现偏强，显示市场对后期走势的乐观预期。

结论与展望

• 国内市场：短期受疫情压制，但中期需求复苏预期明确，行情仍有支撑。
• 国际市场：美棉供需仍偏紧，但需求疲软限制上涨空间；印度产量下调概率较大，需密切关注。
• 操作建议：棉花与棉纱操作评级均为★★，建议多单谨慎持有，关注节后需求恢复情况。

数据图表概览

• 图1：棉花主力合约收盘价
• 图2：CF2301-2305
• 图3：CF2305-2309
• 图4-5：01与05基差
• 图6：中国棉花价格指数与价差
• 图7-12：国际棉市签约、装运、出口、开机率等数据
• 图13-18：郑棉仓单与CFTC持仓数据
• 图19-23：美棉生长与出口数据
• 图24-30：越南、印度、巴基斯坦等国开机率与出口情况
• 图31-33：各国纺服进口数据
• 图34-39：国内棉花检验量与销售进度
• 图40-51：棉花与棉纱进口及内外价差
• 图52-55：棉花库存情况
• 图56-61：下游开机率与库存数据
• 图62-68：纺服内需与外需表现

操作评级说明

• 棉花：★★（谨慎持有多单）
• 棉纱：★★（谨慎持有多单）

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