20241031-东兴证券-天味食品-603317.SH-费率显著下降_利润超预期_6页_824kb

天味食品专注于川味复合调味料的研发、生产和销售，拥有四大系列产品并远销海外。2024年前三季度，公司实现营业收入和归母净利润同比高增长，扣非净利润显著超预期，主要得益于产品结构优化和渠道改革。收入增长主要由中式菜品调料和香肠腊肉调料推进，以及线上渠道食萃的并购带动。费用率大幅下降，特别是销售费用率从促销方式转变中提升效率，毛利率改善，净资产收益率和每股收益也稳步提升。分析师维持“推荐”评级，预计未来几年营收和净利润保持强劲增长，年复合增长率超50%。潜在风险包括行业竞争加剧、食品安全问题和原材料价格波动，可能影响公司表现。当前股价估值合理，具备服务全渠道客户的能力。