20240523-天风证券-秦安股份-603758.SH-低估值高分红标的_缸盖业务高速发展_3页_731kb

秦安股份（603758）2023年报点评报告总结

公司概况与主营业务

秦安股份是一家汽车零部件制造商，专注于缸盖、缸体、曲轴等产品。公司积极布局新能源和海外市场，2023年收入与利润大幅增长，产品线延伸至新能源混合动力核心部件，核心竞争优势在战略转型和客户拓展。

经营表现

2023年公司实现营收174亿元，同比增长378.0%；归母净利润261亿元，增幅达438.7%。毛利率278.5%，同比提升76.8个百分点，净利润率14.99%。主要业务收入表现如下：

• 缸盖业务收入80.5亿元，增长721.4%
• 缸体业务略有下滑73.1%
• 曲轴业务增长53.9%
• 变速器箱体及其他收入爆发式增长，同比1647.4%

2024年投资建议

维持“买入”评级，下调2024-2026年预测归母净利润至34.95、40.42、51.52亿元。现市值对应PE为11、9、8倍，PB为1.51、1.47、1.42倍。

核心亮点

• 业务结构优化，盈利能力显著提升
• 新能源及海外订单突破，客户体系完善
• 技术储备与供应链合作逐步到位

主要风险

• 汽车行业需求未达预期
• 原材料价格波动剧烈
• 新业务推进速度滞后

财务简析

2023年主要财务指标同比改善：毛利率27.85%、净利率14.99%。期间费用率控制良好，2024年发展预期稳健。