20220919-东海证券-食品饮料周报_短期分化_关注国庆_17页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概览

2022年9月12日至18日期间，食品饮料行业整体表现弱于上证综指与沪深300，板块下跌0.91%。在31个申万一级板块中排名第2，PE(TTM)为36.12倍。细分板块中，啤酒表现相对较好，其余如软饮料、乳品、食品加工等普遍下跌，跌幅分别为-4.33%、-2.67%、-2.50%。板块PE（TTM）除啤酒和调味发酵品板块外均呈下跌趋势。

主要观点

白酒板块

• 短期分化：由于与国庆时间距离较远，中秋动销整体弱于往年，库存略高，但高端白酒整体不受影响，部分地产酒表现超预期。
• 回款情况：高端白酒回款表现良好，次高端受疫情影响仍存在影响，但弹性较大。
• 价盘趋势：整体价盘均衡，茅台i茅台发货量提升，批价稳健，多数地区完成9月打款，预计月末完成全年打款任务。五粮液、国窖库存预计在1-1.5月左右，部分区域批价上涨。
• 区域表现：安徽市场表现较好，迎驾贡酒、今世缘中秋表现较强。
• 投资建议：重点关注高端白酒及地产酒龙头，如贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒等。

非白酒板块

• 中报分化：部分公司表现较好，如安井食品、味知香、千味央厨等。
• 啤酒结构升级：Q2基本面继续结构升级，高端占比提升，成本维持跌势，预期持续兑现。
• 预制菜与速冻趋势：疫情对B端影响较大，但C端影响正面，消费场景恢复带动B端订单稳健，预计底部已过，重视长期趋势。
• 乳制品板块：需求持续恢复，成本回落，关注供需格局改善带来的长期机会。
• 投资建议：重点关注安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份、妙可蓝多、青岛啤酒、乐惠国际等。

关键信息

个股表现

• 涨幅前三：ST通葡（12.5%）、天润乳业（10.1%）、立高食品（8.4%）。
• 跌幅前三：皇氏集团（-14.5%）、仙乐健康（-13.7%）、黑芝麻（-12.4%）。

消费趋势及相关数据

• 社会消费品零售总额：8月达36258亿元，同比增长5.4%，增速较上月加快2.7个百分点。
• 居民消费价格指数：同比上升2.5%，增速环比下降0.2个百分点。
• 消费者信心指数：7月为87.90，较6月小幅下跌。
• 工业企业利润总额：6月同比增长0.8%，止跌回升。
• 乳制品价格：整体略有上升，生鲜乳市场价环比上升0.5%，酸奶和牛奶零售价略有上涨。

原材料及包材价格

• 肉类原材料：猪肉、牛肉、白条鸡价格均呈上涨趋势。
• 大宗商品：棕榈油、豆油价格下降，大麦价格上涨，小麦价格略有上升。
• 包材及运费：玻璃价格上涨，铝锭、PET、瓦楞纸价格略有下降，国际物流运费指数显著上涨。

投资建议

• 白酒重点公司：贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒。
• 非白酒重点公司：安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份、妙可蓝多、青岛啤酒、乐惠国际。

风险提示

• 疫情波动：可能影响消费场景及人流量，进而影响行业表现。
• 原材料价格波动：疫情可能影响用工和开工情况，进而影响原材料市场价格。
• 提价效果：部分企业提价尚未完全落地，可能影响销量。
• 消费需求波动：疫情对部分人群消费力产生影响，可能对未来消费持续造成压力。

行业与公司动态

• 核心公司动态：包括克明面业增持、中炬高新减持、李子园换届、金徽酒股权变更等。
• 行业动态：包括紫燕食品申购、贵州圣窖提价、九部门联合发文秋粮收购、工信部婴幼儿配方乳粉质量安全追溯体系进展、喜力控股纳米比亚啤酒公司、雪花啤酒成为杭州亚运会供应商等。

分析师信息

• 丰毅：东海证券研究所首席分析师，有丰富的行业研究经验。
• 赵从栋：东海证券食品饮料研究员，拥有白酒产业经验。
• 任晓帆：东海证券消费组研究员。

评级说明

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

免责条款

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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