20220801-东海证券-食品饮料行业周报_中报催化_布局双节_17页_2mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2022年8月1日发布的食品饮料行业周报指出，行业整体表现承压，但部分公司表现亮眼，为双节行情提供布局机会。报告从市场表现、消费趋势、价格变动、原材料及包材运费、行业及公司动态等方面进行了全面分析，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 市场表现

• 整体板块下跌：食品饮料板块本周下跌2.75%，低于上证综指2.24个百分点，跌幅大于沪深300 1.14个百分点，在31个申万一级板块中排名第30，PE(TTM)为37.47倍。
• 细分板块表现：白酒、软饮料、调味发酵品跌幅居前，分别为3.41%、1.97%、1.89%；啤酒板块逆势上涨。
• 个股表现：
  • 涨幅前列：*ST皇台（4.3%）、今世缘（1.2%）、*ST西发（4.8%）、泉阳泉（11.5%）。
  • 跌幅前列：立高食品（-11.1%）、古井贡酒（-8.4%）、舍得酒业（-7.7%）、水井坊（-6.8%）。

2. 白酒观点

• 短期中报催化：中报发布推动市场情绪，部分个股如古井贡、今世缘表现超预期。
• 下半年双节行情：中秋、国庆旺季量稳价升概率提升，高端白酒表现稳健，次高端宴席有望成为市场催化剂。
• 重点公司表现：
  • 贵州茅台：全年收入超百亿无虞，业绩确定性强，弹性优。
  • 山西汾酒：营收与净利润增速高，成为行业增长亮点。
  • 高端白酒：茅台库存、打款、发货正常，五粮液、泸州老窖受控货影响，提价预期与发货表现形成跷跷板效应。
• 地产白酒关注：古井、洋河、今世缘短期关注，汾酒及部分二线地产酒如老白干、迎驾贡酒长期关注。

3. 非白酒观点

• 预制菜与速冻：疫情对BC端影响相反，但总体可控。便利化、低成本、标准化需求推动B端预制菜渗透率提升，C端盈利稳健。
• 乳制品板块：确定性较强，龙头品牌调结构、控费用，盈利提升动能高；奶酪竞争格局改善，妙可蓝多表现稳健。
• 重点关注公司：安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份、妙可蓝多。

关键信息

4. 消费趋势及相关数据

• 社会消费品零售总额：6月达38742亿元，名义同比增长3.1%，实际增长3.9%。汽车类贡献最大，同比增长13.9%。
• 居民消费价格指数：同比上涨2.5%，环比上涨0.4个百分点，整体保持稳定。
• 工业企业利润总额：6月同比增长0.8%，止跌回升。
• 百城住宅价格指数：一线城市环比微涨0.03%，二线城市上涨0.12%，三线城市上涨0.52%。
• 人均可支配收入：2021年全国居民人均可支配收入为35128元，名义增长9%，实际增长8.1%。

5. 主要食饮消费品价格

• 白酒价格平稳：茅台、五粮液、泸州老窖价格总体保持稳定。
• 乳制品价格平稳：生鲜乳、酸奶、牛奶价格保持稳定或小幅上涨。

6. 食饮原材料及包材运费

• 原材料价格下跌：生猪、牛肉、白条鸡价格下降，棕榈油触底反弹。
• 包材及运费：铝锭、PET、瓦楞纸价格下降，玻璃价格下降显著；物流运费内降外升，公路物流指数上升，BPI、BDI、BCI指数变化不一。

投资建议

8. 重点关注公司

• 白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、今世缘、古井贡、洋河、口子窖、迎驾贡、金徽酒。
• 非白酒公司：安井食品、味知香、千味央厨、伊利股份、妙可蓝多。

风险提示

1. 疫情波动：可能影响消费场景恢复，进而影响行业表现。
2. 原材料价格波动：疫情对用工和开工的影响可能进一步推高原材料价格。
3. 产品提价效果：部分企业提价未完全落地，可能影响销量。
4. 消费需求波动：疫情对部分人群消费力影响仍需关注。

行业动态与股权变化

7.1. 核心公司动态

• 古井贡酒：上半年实现营收90.02亿元，同比增长28.46%，净利润19.19亿元，同比增长39.17%。
• 泸州老窖：获8000万美元投资，推动业务发展。
• 涪陵榨菜：上半年营收增长5.58%，净利润增长37.24%。
• *ST皇台：董事会秘书辞职，市场关注其治理变化。
• 其他公司：如得利斯、惠发股份、天润乳业等有融资、投资、股权变动等动态。

7.2. 行业动态

• 茅台集团与习酒集团：交流座谈，推动发展。
• 金沙回沙酒：停止招商，可能影响市场布局。
• 2022西安国际啤酒节：开幕，带动啤酒消费。
• 达能收购多美滋：获批准，推动乳制品市场整合。
• 百威亚太精酿啤酒厂落地莆田：扩大产能，提升市场竞争力。

7.3. 核心股权变化

• 交大昂立：减持与增持动作，涉及昂立教育与丽水新诚。
• 变动数量：合计约8095万，价格3.8元/股，金额约1.5亿元。

行业与公司评级

• 市场指数评级：看多、看平、看空。
• 行业指数评级：超配、标配、低配。
• 公司股票评级：买入、增持、中性、减持、卖出。

附注与免责条款

• 本报告内容仅供客户参考，不构成投资建议。
• 报告基于公开资料与实地调研，对信息真实性、准确性不作保证。
• 报告可能因时间变化与事实不一致，建议关注后续研究报告。
• 东海证券可能持有报告涉及公司证券，提供金融服务。

分析师简介

• 丰毅：东海证券消费组首席分析师，曾任职于中信建投、方正证券，多次获新财富、水晶球奖项。
• 赵从栋、任晓帆：东海证券食品饮料研究员。

资料来源

• 数据来源：wind、公司公告、今日酒价、国家统计局等。
• 图表来源：东海证券研究所。