20230109-东海证券-食品饮料行业周报_疫情数据加速复苏_维持乐观_17页_974kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料板块整体上涨 $2.69%$，表现优于上证综指，但弱于沪深300指数。在31个申万一级板块中排名14。白酒、乳品和食品加工板块涨幅居前，分别为 $4.26%$、$0.67%$ 和 $0.27%$。整体来看，板块PE（TTM）除白酒板块上涨，其他子板块均下跌。年初至今，各细分板块均下跌。

主要观点

白酒板块

• 高端酒：关注飞天茅台、茅台1935、五粮液、泸州老窖等，飞天茅台批价回升，库存较低，回款超 $20%$，茅台1935短期批价略有下滑。预计节后五粮液批价有望回升。
• 地产酒：徽酒（如古井贡酒、迎驾贡酒、洋河）预计受益于春节回乡客流，回款率较高。部分中低线地产酒仍受疫情影响，库存较高，但短期表现仍具潜力。

非白酒板块

• 零食：行业集中度持续下降，目前处于生产型龙头逐步替代渠道型龙头的阶段，预计将持续3-5年。盐津铺子和劲仔食品已通过产品改革打开渠道空间，持续看好。
• 速冻及预制菜：短期受益于春节备货提前和产品提价，长期趋势受便利性、标准化刚需及冷链物流提升推动。关注安井食品、绝味食品、味知香、千味央厨、立高食品等。

关键信息

本周个股表现

• 涨幅前三：黑芝麻（$10.9%$）、古井贡酒（$9.2%$）、汤臣倍健（$9.1%$）。
• 跌幅前三：麦趣尔（$-16.6%$）、好想你（$-13.9%$）、庄园牧场（$-13.0%$）。

消费趋势及相关数据

• 社会消费品零售总额：2022年11月同比增速为 $-5.9%$，弱于市场预期，连续两个月负增长。
• 居民消费价格指数：11月同比上升 $1.6%$，环比下降0.5pct。食品烟酒价格下跌最快，交通和通信、衣着价格环比下跌，医疗保健、居住、生活用品及服务、教育文化及娱乐略有上升。
• 消费者信心指数：11月为85.50，较10月小幅下跌1.30pct。
• 工业企业利润总额：11月同比下降 $8.50%$，但跌幅有所收窄。

消费品价格变化

• 白酒：飞天茅台批价微升，普五和国窖1573批价稳定。
• 乳制品：生鲜乳价格稳定，酸奶零售价微涨，牛奶零售价微跌。

原材料及包材价格

• 生猪价格：下跌 $13.13%$，但同比上涨 $16.87%$。
• 其他肉类原材料：牛肉价格微涨，白条鸡价格微跌。
• 大宗商品：大豆、大麦、小麦价格同比上涨，棕榈油、豆油价格同比下降。
• 包材价格：铝锭、PET、瓦楞纸价格多数下跌，玻璃价格微涨。
• 物流运费：公路物流指数微涨，巴拿马型、波罗的海型、好望角型运费指数均大幅下跌。

投资建议

• 重点关注白酒公司：贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、迎驾贡酒等。
• 重点关注非白酒公司：盐津铺子、劲仔食品、安井食品、味知香、千味央厨等。

风险提示

1. 疫情影响：疫情反复可能对消费场景恢复造成影响，进而影响人流量及消费需求。
2. 原材料价格波动：疫情可能影响用工及开工情况，从而对原材料市场价格产生影响。
3. 竞争加剧：部分行业因疫情需求减少，竞争加剧，可能影响公司业绩。
4. 消费需求变化：疫情对部分人群消费力影响显著，可能对未来消费趋势产生持续影响。

评级说明

• 市场指数评级：看多（未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%）、看平（波动幅度在-20%—20%之间）、看空（下跌幅度达到或超过20%）。
• 行业指数评级：超配（行业指数相对强于上证指数10%以上）、标配（相对上证指数波动在-10%—10%之间）、低配（相对弱于上证指数10%以上）。
• 公司股票评级：买入（股价相对强于上证指数15%以上）、增持（5%—15%）、中性（-5%—5%）、减持（-15%—-5%）、卖出（-15%以下）。

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