20231215-东海证券-食品饮料年度策略_冬已至_春未远_41页_3mb

白酒行业回顾与展望

• 2023年：宏观经济结构性修复带动宴席需求回暖，大众价格带景气回升；商务和团购场景恢复不及预期；高端茅台表现稳健，酒企分化加剧。
• 2024年展望：
  • 宏观经济温和复苏，政策端（如国债增发、楼市优化）边际向好，消费场景修复提振信心。
  • 贵州茅台提价、特别分红，五粮液、泸州老窖增持，板块进入价值区间。
  • 估值处近5年低位，配置价值凸显，关注高端酒和区域龙头（贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、迎驾贡酒、今世缘）。

大众品行业回顾与展望

• 2023年：成本压力缓解，预制菜、零食等细分领域表现优异；传统大众品需求承压。
• 2024年展望：
  • 零食：量贩店红利持续，关注盐津铺子、甘源食品、劲仔食品。
  • 预制菜：B端需求旺盛，关注安井食品、千味央厨。
  • 乳制品：低温奶高增长，关注新乳业。

风险提示

1. 宏观经济不及预期。
2. 原材料成本波动。
3. 食品安全问题。
4. 行业竞争加剧。