20180507-国金证券-零售电商行业研究周报_阿里公布靓丽财报_CDR渐行渐近_11页_1mb

报告摘要

本报告为国金证券发布的零售电商行业周报，重点分析了行业近期表现、主要公司业绩、市场趋势及未来展望，同时提及CDR（中国存托凭证）对行业估值的影响，并给出相关投资建议与风险提示。

行业复苏迹象明显：2018年1季度全国50家重点大型零售企业销售额同比增长2.6%，其中化妆品、服装、金银珠宝等可选消费品增速显著，印证了中高端消费回暖。
CPI与消费信心：3月份CPI同比增长2.1%，环比下降0.8个百分点，但消费者信心指数维持在较高水平，显示消费市场整体保持稳定。
CDR机制影响估值：证监会发布《存托凭证发行与交易管理办法》征求意见稿，为“沪伦通”项目奠定基础，阿里、京东等互联网零售巨头有望以CDR形式回归A股，推动A股零售行业估值重估。
个股表现分化：本周商贸零售板块整体上涨1.65%，部分个股表现突出，如王府井、天虹股份等，而部分公司如人人乐、宏图高科等则出现下跌。

公司名称	1Q18收入（亿元）	1Q18净利（亿元）	1Q18净利增速	亮点
苏宁易购	496	1.1	29%	全渠道GMV增长46%，线上增长81.5%
永辉超市	188	7.48	0.56%	云超板块净利增长35%
家家悦	32.61	1.21	32%	合伙人制推广带来业绩提升
天虹股份	52	2.98	33.73%	零售主业增长7%，地产业务增长80%
王府井	71.5	4.54	107.81%	归母净利润大幅增长，主要受利息收入及汇兑损益影响
莱绅通灵	5.19	1.12	1.82%	业绩略低于预期，受天气及节日因素影响
周大生	9.38	1.61	28.74%	增速显著，预计全年净开店200-300家