20201106-渤海证券-家电行业周报_三季报收官_行业逐渐走出疫情阴霾_17页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

2020年11月6日发布的家电行业周报指出，随着疫情逐渐缓解，家电行业整体呈现复苏迹象。三季报数据显示，家电行业第三季度实现营业收入3295.9亿元，同比增长13.24%，环比增长8.85%，行业逐渐走出疫情阴霾。整体来看，家电（中信）板块在近五个交易日（10.30-11.5）内上涨6.84%，跑赢沪深300指数4.49个百分点，在30个中信一级行业中排名第二。

主要观点

• 行业整体复苏：家电行业在疫情后表现出较强的韧性，市场表现优于大盘，尤其是白色家电和厨房电器板块涨幅显著，分别上涨7.75%和6.41%。
• 出口拉动增长：海外疫情对国内家电出口起到积极作用，订单加速回流，尤其在空调领域，9月出口量达354万台，同比增长16.5%，远超市场预期。
• 小家电表现亮眼：小家电板块三季度依然保持高速增长，线上销售占比高，电商大促进一步释放消费需求，对行业复苏起到积极推动作用。
• 技术升级趋势明显：空调行业“十四五”规划强调智能化、健康化、节能化发展，新风空调、变频技术、数字仿真技术等成为行业热点。
• 出口结构优化：中国家电出口不再依赖价格战，而是向技术、设计方向发展，增强国际竞争力。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨2.35%，家电板块上涨6.84%，跑赢大盘。
• 白色家电和厨房电器涨幅最大，分别为7.75%和6.41%。
• 涨幅前五名：汉宇集团（+31.94%）、北鼎股份（+16.21%）、深康佳A（+15.53%）、海信家电（+14.80%）、三花智控（+12.05%）。
• 跌幅前五名：英飞特（-15.10%）、融捷健康（-10.57%）、*ST飞乐（-8.20%）、爱仕达（-7.70%）、奇精机械（-5.97%）。

行业相关数据

• 白电：
  • 空调：线下销额同比上涨28.48%，线上销额同比提升83.05%。
  • 冰箱：线下销额同比上涨61.02%，线上销额同比上涨167.29%。
  • 洗衣机：线下销额同比上涨50.30%，线上销额同比上涨123.83%。
• 黑电：
  • 彩电：线下销额同比上涨40.19%，线上销额同比上涨95.40%。
• 厨电：
  • 油烟机、燃气灶、厨电套餐线下销额分别同比提升47.94%、31.78%、32.69%。
  • 线上销额分别同比上涨139.68%、170.63%、204.89%。
• 小家电：
  • 线下销额整体下滑，但线上销额保持高速增长，如豆浆机、料理机、养生壶、破壁机线上销额分别同比上涨38.67%、63.80%、65.63%、92.18%。

家电行业要闻

1. 空调技术升级：疫情后空调技术向智能、健康、节能方向发展，新风空调成为市场热点。
2. 出口趋势：中国家电出口逆势增长，1-9月出口额达462.5亿美元，同比增长14.2%。
3. 能效新国标：新国标实施后，空调能效等级提升，推动高效节能产品发展，APF必须高于2.7才能准入市场。

重点公司动态

1. 天际股份：股东减持计划尚未实施完毕。
2. 深康佳A：为全资子公司提供担保，总担保额度增至9亿元。
3. 格力电器：三季度营收和利润均出现下滑，但整体表现仍保持稳定。
4. 海尔智家：获得中国证监会核准发行境外上市外资股及可转换公司债券。

投资建议

• 行业评级：暂时给予“中性”评级。
• 重点推荐：美的集团、海尔智家、格力电器、小熊电器、新宝股份。
• 未来展望：预计行业将受益于消费升级和技术升级，小家电板块因线上销售占比高，复苏更快。

风险提示

• 疫情反复可能对行业复苏造成不利影响。
• 行业竞争加剧可能对盈利能力构成压力。

投资评级说明

免责声明

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