20220913-中诚信国际-2022年8月高收益债策略月报_房地产净价指数止跌但仍处深度调整_首批保租房REITs落地_市场认购火热_15页_1mb

高收益债2022年8月策略月报总结

核心内容概述

2022年8月，中诚信国际研究院发布高收益债策略月报，总结了当月高收益债市场的主要表现及未来展望。报告指出，市场整体呈波动上涨走势，但房地产行业仍面临深度调整，公募REITs试点项目成功落地，市场认购热情高涨。同时，报告对一级市场和二级市场的表现进行了详细分析，并提出了相关投资建议和风险提示。

主要观点

高收益债市场整体表现

• 高收益债券财富指数：8月指数整体呈波动上涨走势，涨幅较上月小幅收窄，截至8月末指数为140.46，较7月末上涨0.634%。
• 高收益债券被动型净价指数：8月净价指数先涨后跌，小幅上涨0.068%。非国有企业涨幅相对较高，城投债成交规模占比较高。

高收益房地产债

• 净价指数：房地产净价指数止跌，维持低位震荡格局。
• 二级市场表现：房企交投未见明显好转，示范房企成交净价承压。
• 基本面：房地产销售环比和同比仍在下降，行业仍维持供需双弱的低迷态势。
• 策略建议：建议投资者保持谨慎，关注债务风险。

公募REITs

• 首批保租房REITs成功落地：3单保障性租赁住房REITs成功发行，市场认购火爆，上市首日涨幅超30%。
• 政策支持：证监会等推动REITs常态化发行，制定十条措施，包括推动REITs立法、建立综合推动机制、拓宽试点项目类型等。
• 市场表现：首批保租房REITs项目位于经济发达区域，底层资产优质，吸引大量资金流入，助推价格上涨。
• 策略建议：投资者可关注审批进展及打新机会，但需警惕溢价风险。

高收益城投债

• “19兰州城投PPN008”技术性违约事件：引发市场关注，弱区域城投公司面临更严峻的市场环境。
• 策略建议：警惕经济财政实力较差、债务压力较大、金融资源匮乏的区域，防范因融资渠道不畅导致的城投债务逾期和债券估值波动。

关键信息

一级市场表现

• 发行情况：8月共发行高收益债券89只，发行总额为501.36亿元，环比上升18.84%，但同比下降30.71%。
• 发行利率及利差：加权发行利率为6.69%，较前值下行17BP；加权发行利差为455BP，与前值基本持平。
• 期限分布：3年期和2年期债券发行规模靠前，占比分别为186.00亿元和120.04亿元。
• 主体类型：城投债发行规模最高，为391.86亿元，涉及17个区域，其中天津、山东、江苏等区域表现突出。
• 科创票据：恒逸集团发行科创票据，合计规模20亿元，票面利率分别为6.40%和7.30%。

二级市场表现

• 成交总额：2774.88亿元，环比增加5.67%。
• 尾部成交：10%及以上的尾部成交规模增加至17.90%，50元以下低价成交再度走高。
• 异常成交：异常成交规模占比19.97%，环比增加0.46个百分点，地产行业仍面临深度调整。
• 区域分布：天津、重庆、湖南区域净价指数涨幅较高；广西、云南、山东区域跌幅较大。
• 行业分布：房地产、综合、交通运输行业净价指数涨幅较高；批发和零售业、化工、建筑行业净价指数跌幅较大。

风险提示

• 兑付风险：9月将有多个高收益债到期或回售，包括康得投资集团有限公司、苏宁电器集团有限公司、中天金融集团股份有限公司等。
• 政策风险：政策超预期收紧可能对市场造成影响，需关注信用风险溢出效应。
• 市场情绪：市场情绪仍偏弱，继续向下寻底，异常成交维持高位。

附录信息

• 联系人：中诚信国际研究院提供相关联系方式，包括研究员和副院长的联系方式。
• 报告来源：本报告由中诚信国际信用评级有限责任公司发布，所有信息受法律保护，未经授权不得复制、拷贝、重构、删改、截取或转售。
• 版权声明：本文件包含的信息由中诚信国际从其认为可靠、准确的渠道获得，但不对其准确性、及时性、完整性或针对任何商业目的的可行性及合适性作任何明示或暗示的陈述或担保。
• 使用声明：投资者应自行对金融产品的信用状况进行研究和评估，本文件不作为交易依据。

附件说明

• 图表：包括高收益债财富指数走势、净价指数运行情况、成交收益率分布、估值偏离度分布等，用于辅助分析。
• 表格：列出已发行公募基础设施REITs项目及市场表现，提供详细数据支持。

以上总结涵盖了2022年8月高收益债市场的核心内容、主要观点和关键信息，结构清晰，便于快速了解市场动态和投资策略。