基金研究：科创板打新图鉴-20210309-长江证券-26页_3mb

报告摘要

科创板打新图鉴总结

核心内容概览

本文分析了科创板自2019年7月22日首批股票上市以来至2020年底的打新情况，重点探讨了全市场及公募基金的参与情况、有效打新率、打新收益以及基金公司参与行为的趋势。整体来看，科创板打新活动活跃，但收益有所下降。

主要观点与关键信息

科创板打新概览

科创板股票上市情况：截至2020年底，共有215只股票上市，总发行市值为3,050.48亿元。
网下发行情况：科创板上市以来，网下累计发行市值为2,112.28亿元，其中2019年为567.38亿元，2020年为1,544.90亿元。
参与情况：全市场参与科创板打新的产品数量为12,272个，总参与次数为1,088,812次，有效打新次数为860,992次。
有效打新率：2019年均值为80.92%，2020年上半年为79.43%，下半年为77.76%，整体有效打新率稳中微降。

公募基金有效打新详情

参与情况：公募基金参与科创板打新产品为3,449只，总参与次数为451,855次，有效打新次数为363,332次。
有效打新率：2019年为80.41%，2020年为78.72%，高于市场整体水平。
参与次数分布：大部分公募基金产品参与打新次数在100~140次之间，有效打新率在75%~95%区间。
不同类型公募基金表现：
- 2019年：股票型基金有效打新率为85.10%，混合型基金为84.63%。
- 2020年：股票型基金为77.97%，混合型基金为78.24%，其中平衡混合型基金有效打新率最高，为79.36%。

打新收益详解

收益分布：
- 公募基金产品打新收益均值为6.57%，其中75.97%的收益低于10%，65.72%的收益低于8%。
- 战略投资者单次收益显著高于公募基金，均值为216,504,222.89元。
收益趋势：
- 公募基金打新收益高峰出现在2020年第三季度。
- 公募基金打新收益率与产品规模呈负相关，规模较小的基金收益率较高。

基金公司参与打新行为

头部效应：基金公司参与打新行为呈现头部趋势，有效打新率较高的公司通常参与规模大、产品数量多。
基金公司参与情况：
- 有效打新率平均为77.2%，集中在80%~85%区间。
- 无效报价率大多低于0.3%，低价未入围率集中在7.6%~10.7%之间，高价剔除率集中在7.8%~14%之间。
基金公司收益分布：
- 基金公司整体打新收益集中在3%~9%区间，有效打新金额较大的公司收益率相对集中。

总结

参与度上升：全市场网下打新参与次数持续上升，尤其是非公募机构投资者。
有效打新率微降：尽管参与度上升，有效打新率稳中微降，但整体仍能分享资本市场红利。
公募基金表现突出：公募基金有效打新率高于市场整体水平，收益占比最大，但单次收益不及战略投资者。
头部效应显著：基金公司参与打新行为呈现头部效应，规模大、产品多的公司更活跃。
收益分布集中：公募基金打新收益主要集中在3%~11%区间，规模与收益呈负相关。

风险提示

数据来源于公开资料，可能存在遗漏。
历史数据不代表未来趋势。

图表与数据

图1：科创板股票发行数量与金额（网下）
图2：全市场网下打新参与次数与有效打新次数
图3：非公募参与打新次数激增
图4：打新参与次数与网下配售发售金额
图5：有效申购获配比例
图6：不同类型法人投资者有效申购获配比例均值
图7：公募基金产品有效打新率与参与次数
图8：全市场有效打新率分布
图9：公募基金有效打新率分布
图10：全市场无效报价率分布
图11：公募基金无效报价率分布
图12：全市场低价未入围率分布
图13：公募基金低价未入围率分布
图14：全市场高价剔除率分布
图15：公募基金高价剔除率分布
图16：公募基金月度打新均值
图17：基金公司有效打新率分布
图18：基金公司无效报价率分布
图19：基金公司低价未入围率分布
图20：基金公司高价剔除率分布
图21：基金公司参与打新产品数量与平均规模
图22：基金公司有效打新率、基金产品参与打新产品平均规模与产品数量
图23：新股上市首日均价涨跌幅分布
图24：不同类型投资者收益占比
图25：全市场与公募基金打新日度收益与收益比
图26：全市场与公募基金打新累计收益与收益比
图27：累计收益与单次打新平均收益
图28：公募基金打新日度收益率
图29：公募基金月度有效申购金额与打新收益
图30：公募基金科创板打新收益分布
图31：公募基金科创板打新收益率
图32：2019年公募基金科创板打新收益分布
图33：2020年公募基金科创板打新收益分布
图34：公募基金产品规模与打新收益率
图35：基金公司有效打新金额与收益
图36：基金公司打新规模、有效率与收益率
图37：基金公司产品规模、有效率与收益率

表格数据

表1：全市场打新数据概览
表2：不同类型法人投资者有效申购获配比例
表3：不同类型公募基金打新数据概览
表4：2019年不同类型公募基金打新数据
表5：2020年不同类型公募基金打新数据
表6：不同类型投资者单次打新平均收益

联系信息

分析师及联系人：
- 覃川桃：(8621)61118766，qinct@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490513030001
- 秦瑶：(8627)65799830，qinyao@cjsc.com.cn，执业证书编号：S0490513080002
报告日期：2021-03-09
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