“打新定期跟踪”系列之二十一：科创板C类打新账户数量渐超A类-20210406-华安证券-27页_1mb

科创板C类打新账户数量渐超A类总结

核心内容

本报告分析了2021年科创板及主板打新收益情况，重点探讨了A类和C类账户在不同市场环境下的表现。核心内容包括：

• 2021年打新收益的拆解与预测
• 新股上市情况及打新结果
• 打新市场表现与中签率分析
• 风险提示及未来趋势预测

主要观点

• 截至2021年4月2日，若所有询价新股均入围，A类2亿资金账户打新收益率为2.7%，C类为1.4%；若注册制新股入围率为80%，A类收益率为2.2%，C类为1.1%。
• 2021年全年预计新股上市总规模为4500亿元时，A类账户打新收益率约为11.57%，C类账户约为4.70%。
• 2021年4月1日至4月2日，共上市11只新股，其中科创板7只，创业板4只。
• 2021年4月2日，已上市新股总规模为779亿元，预计全年上市规模为4500亿元时，A类和C类账户打新收益将显著提升。

关键信息

打新要点

• 近期新股上市情况：2021年4月1日至4月2日，共上市11只新股，其中科创板7只，分别为艾隆科技、和林微纳、品茗股份、翔宇医疗、元琛科技、芯碁微装和富信科技；创业板4只，分别为建工修复、通业科技、C深水和C恒宇。
• 待上市股票：近期共有41只待上市股票，预计募集资金共303.41亿元，其中14只待询价，1只正在询价，2只已完成询价待公布发行价，5只已公布发行价待申购，19只已结束申购待上市。
• 资金使用效率：假设2亿资金使用效率为90%，A类账户平均中签率约为0.0256%，C类账户平均中签率约为0.0123%。

逐月打新收益测算

• 2021年1月：打新收益为139.92万元
• 2021年2月：打新收益为155.19万元
• 2021年3月：打新收益为229.18万元
• 2021年4月：打新收益为14.20万元

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略收益为负
• 市场情绪波动、新股数量、申购人数等因素可能影响打新收益
• 历史入围率不等于未来表现，本报告仅供参考

详细分析

已实现与未实现打新收益拆解

• 已实现打新收益可由实际数据测算，未实现收益则受新股上市规模和单位上市新股的打新收益影响
• 单位上市新股的打新收益与新股上市涨跌幅正相关，与有效报价账户数量负相关

打新收益预测模型

• 模型基于已上市新股规模和待上市新股规模进行情景分析
• 以2亿资金为例，使用近60只新股的单位上市规模打新收益作为测算参数
• 考虑到未来有效报价账户数量上升，给予一定的折扣系数（A类90%，C类70%）

打新市场表现

• 近一个月内新上市股票：首次开板涨跌幅主要集中在50%至300%之间，最高为德固特（586.98%）、建工修复（582.07%）、C深水（406.70%）
• 发行市值：主要集中在0-15亿元之间，最高为贝泰妮（30.10亿元）、中望软件（23.31亿元）、奥泰生物（18.05亿元）
• 发行PE倍数：主要集中在20-40倍之间，最高为诺禾致源（231.51倍）、中望软件（119.49倍）、和林微纳（109.25倍）
• 中签率：A类账户网上中签率主要在0.02%至0.04%之间，最高为楚天龙（0.040%）、海天股份（0.039%）、九联科技（0.035%）
• 网下中签率：A类账户平均为0.0256%，B类为0.0200%，C类为0.0123%
• 板块中签率：科创板最高，其次为创业板、主板

询价入围情况

• 科创板整体入围率主要在70%至85%之间，奥泰生物入围率较低，仅为54.9%
• 创业板整体入围率也在70%至85%之间
• 主板入围率相对稳定

打新收益测算

• 满中收益计算：A类满中数量 = 可申购上限额度 × 网下A类平均中签率
• 满中收益：(首次开板价 - 发行价) × 满中数量
• 近一个月内满中收益最高：贝泰妮（100.40万元）、极米科技（50.48万元）、中望软件（49.93万元）

结论

• 科创板C类账户数量已逐步超过A类，主要因其打新收益较高，部分账户专注科创板打新
• 打新收益受有效报价账户数量和新股涨跌幅影响较大
• 2021年全年打新收益预测基于不同情景，A类和C类账户在不同上市规模下收益差异显著
• 市场情绪波动和新股数量是影响打新收益的重要因素
• 报告提醒投资者注意新股破发风险和市场不确定性