20250722-开源证券-长城汽车-601633.SH-公司信息更新报告_Q2业绩创历史新高_新车周期强势开启增长可期_4页_740kb

长城汽车（601633.SH）Q2业绩表现超预期，上半年营收923.67亿元，归母净利润63.37亿元，虽同比下滑10.2%，但单Q2实现营收523.48亿元，归母净利润45.86亿元，创下历史新高，并实现同环比大幅增长。公司2025-2027年业绩下修，预计归母净利润为137.55亿、164.96亿、184.66亿元，当前PE分别为14.3、11.9、10.6倍。

销量方面，Q2总销量达31.30万辆，同比上升10.1%，环比也大幅提升，新能源车销量9.79万辆，占比近四成。各品牌车型销量均表现强劲：魏牌销量2.98万辆，主要得益于新高山系列上市；坦克销量8.63万辆，环比增长近400%；哈弗持续发力，主力车型如H6、大狗等市场表现突出。

公司以“智能新能源+越野再进阶+全球化”为战略引擎，推动多品牌新车周期布局。魏牌高山、坦克400新能源以及哈弗新款车型将陆续上市，进一步强化产品竞争力。在技术方面，Coffee Pilot Ultra智能驾驶系统和Coffee OS 3.2系统正式落地，智能驾驶实力增强。此外，海外市场持续拓展，巴西工厂将于7月投产，初期年产新能源车5万辆，未来规模扩张可提升海外业务盈利能力。

财务数据显示，公司毛利率持续优化，未来净利率稳定在6%以上，2025-2027年P/E持续下滑，估值愈发合理。ROE亦保持稳定增长，主业持续高筑。展望未来，公司新车周期与全球化布局协同推进，长期成长动能强劲，维持“买入”评级。