20180917-信达证券-农林牧渔2018年9月第3期周报_非瘟疫情延续保持谨慎_鸡苗价格继续上涨_29页_1mb

报告摘要

农林牧渔行业周报总结

核心内容

2018年9月第3期农林牧渔行业周报指出，农业板块整体表现弱于大盘，农林牧渔指数下跌1.60%，同期沪深300指数下跌1.08%。行业估值溢价为140%，整体处于历史低位。在分子板块中，海洋捕捞、动物保健、饲料板块表现相对较好，分别获得2.40%、0.66%、0.63%的超额收益。

主要观点

行业表现：农业板块整体跑输大盘，但部分细分行业如禽养殖和海产品行业出现景气反转。
禽养殖行业：鸡苗价格继续上涨，预计白羽肉鸡景气期将维持1-2年。由于引种断档和需求增长，行业具备较强的成长性和确定性，建议关注。
海产品行业：海参价格在辽宁减产和需求回升的推动下，进入新一轮上涨周期，预计年内高点可达180-200元/公斤。海产品行业景气度提升，但市场预期尚未完全修复。
生猪价格：受非洲猪瘟疫情影响，短期需保持谨慎。疫情可能对供给端造成较大冲击，但若控制良好，对猪价影响有限。
大宗粮食：小麦和玉米价格环比上涨，但受库存压力和国际形势影响，价格上方承压。稻米价格持续下跌，国际米价震荡。
油脂油料：大豆价格受天气和政策影响震荡运行，豆油价格小幅下跌，但国际油脂市场受中美贸易形势和气候影响波动较大。
经济作物：棉花价格延续上涨，白糖价格有所反弹，库销比下降支撑糖价。
水产养殖：海参价格因辽宁减产而维持景气，鲍鱼、扇贝和对虾价格稳中有升。

关键信息

市场环境：市场整体偏弱，需关注周期性机会和中长线优质个股。
行业机会：
- 禽养殖和海产品行业具备景气反转和阶段性反弹的潜力。
- 饲料龙头企业受益于养殖规模扩张和原料成本下行，建议关注。
- 中美贸易战对国内农业板块带来一定利好，尤其是种植业。
风险因素：
- 疫病风险（如非洲猪瘟）。
- 极端天气和自然灾害。
- 农产品价格波动。
- 农业政策变动。

行业投资建议

(一) 基本面投资机会

禽养殖行业：
- 鸡苗价格继续上涨，行业景气度提升。
- 低引种、低换羽叠加需求增长，推动供需改善。
- 推荐关注白羽鸡景气期带来的机会。
海产品行业：
- 海参价格因辽宁减产而上涨，行业供需偏紧。
- 鲍鱼、扇贝和对虾价格稳中有升，景气度提升。
- 推荐关注好当家、东方海洋等个股。
饲料行业：
- 饲料龙头企业受益于养殖规模扩张和原料成本下行。
- 推荐关注海大集团等。
种植业：
- 农业政策支持，农村振兴战略推动种植业发展。
- 关注政策相关的投资主题。

(二) 事件驱动主题性投资机会

中美贸易战：关税互征推升国内农产品价格，提升农业板块的战略地位。
政策利好：对种植业板块形成利好，关注相关个股。

总结

本期农林牧渔行业整体表现不佳，但部分细分行业如禽养殖和海产品行业出现景气反转，鸡苗价格继续上涨，海参价格维持景气。饲料行业受益于下游扩张和成本下降，种植业受政策影响表现较好。需关注非洲猪瘟对生猪行业的影响及中美贸易战带来的主题性机会。行业估值处于历史低位，具备一定投资价值，但需警惕疫病、极端天气和政策变动等风险。

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