20180820-信达证券-农林牧渔行业2018年8月第3期周报_非洲猪瘟扩散猪业再蒙阴云_市场偏弱建议重点关注优质龙头_28页_1mb

非洲猪瘟扩散猪业再蒙阴云，市场偏弱建议重点关注优质龙头

核心内容

本报告为2018年8月第3期农林牧渔行业周报，分析了行业整体表现及各子行业动态，指出非洲猪瘟疫情对猪业造成影响，同时强调了中美贸易战对农业板块的潜在影响。建议投资者关注优质龙头，尤其是禽养殖和海产品行业。

主要观点

• 行业整体表现：本期农林牧渔指数下跌5.87%，跑输沪深300指数0.72个百分点，排名第22位。水产养殖、种子生产、动物保健板块表现较好，分别获得3.61%、3.00%、2.09%的超额收益。
• 行业估值：当前农林牧渔行业PE（TTM）为24倍，相对沪深300的估值溢价为116%。农业综合板块PE最高，为61倍，而饲料板块PE最低，为16倍。农业子版块估值全线下跌。
• 主要产品价格：
  • 农产品批发价格200指数和菜篮子产品批发价格200指数环比分别上涨1.21%和1.43%。
  • 小麦、玉米价格小幅上涨，大豆现货价格环比上涨0.83%，豆油价格上涨1.38%。
  • 棉花价格小幅上涨，白糖价格环比回落。
  • 生猪价格保持稳定，海参价格大幅上涨26.15%，鲍鱼、扇贝和对虾价格基本稳定。

关键信息

行业投资机会

1. 基本面投资机会：

   • 禽养殖：白羽鸡供需持续改善，三季度价格有望达到年内高点，长期景气期可能维持1-2年。建议重点关注。
   • 海产品：海参价格持续上涨，预计高点可达180-200元/公斤，行业景气向上，但市场预期尚未充分修复。
   • 饲料板块：受益于下游养殖规模扩张和原料成本下行，建议关注成长性和确定性较强的龙头个股，如海大集团。
   • 种植板块：聚焦农村振兴战略，土地确权和流转进程加快，种植业和农垦板块成为政策相关投资主题。
   • 政策利好个股：如北大荒等，可能因政策利好和事件驱动获得价值重估。

2. 事件驱动主题性投资机会：

   • 中美贸易战：中美双方加征关税，短期推升国内农产品价格，长期推动农业供给侧改革，提升我国农业竞争力，建议关注种植业板块。

风险因素

• 疫病风险：非洲猪瘟疫情对生猪养殖业造成重大影响，可能引发供给端大幅波动。
• 极端天气风险：高温等极端天气对海参养殖造成影响，导致产量下降。
• 农产品价格波动风险：价格受供需关系、政策变化等多重因素影响，波动较大。
• 农业政策变动风险：政策变化可能对行业造成不确定性影响。

分板块分析

禽养殖

• 价格走势：山东烟台毛鸡收购价环比上涨1.33%，鸡苗出厂价环比上涨9.52%。
• 景气周期：白羽鸡景气期有望维持1-2年，建议坚定布局。

水产养殖

• 价格走势：海参价格大幅上涨26.15%，鲍鱼、扇贝和对虾价格基本稳定。
• 市场前景：海参市场仍处于产能调整期，预计行业将持续好转。

大宗粮食

• 小麦：价格小幅上涨，受托市收购政策支撑。
• 玉米：价格延续涨势，受国内库存高企和国际天气影响，预计震荡运行。
• 稻米：价格持续下跌，受季节性消费淡季和主产区天气影响，预计弱势运行。

油脂油料

• 大豆：现货价格环比上涨0.83%，受农民备春耕和加工企业补贴支撑。
• 豆粕：价格上涨1.68%，供需格局改善。
• 豆油：价格上涨1.38%，受国内原料价格和国际供需影响。
• 棕榈油：价格小幅上涨，但整体呈下跌趋势。

经济作物

• 棉花：价格小幅上涨，但新棉上市后存在下行压力。
• 白糖：国内价格下跌空间有限，国际价格因去库存周期和库销比下降可能维持高位。

总结

本期农林牧渔行业整体表现偏弱，但水产养殖、种子生产、动物保健板块表现较好。非洲猪瘟疫情对生猪养殖业造成影响，但对需求端影响较小。中美贸易战推升国内农产品价格，对农业板块产生利好。建议投资者关注优质龙头，尤其是禽养殖和海产品行业，以及受益于政策和事件驱动的个股，如北大荒、海大集团等。同时，需注意疫病、极端天气、价格波动和政策变动等风险因素。